20240102-国海证券-固定收益点评_跨年后_资金面怎么看__9页_579kb

报告主题：国海证券对2024年初固定收益市场的分析，聚焦于跨年后资金面、流动性缺口和短债表现。

关键点总结如下：

• 流动性缺口预测：2024年1-2月预计流动性缺口约16638亿元，来源包括政府债务发行、资金下拨、财政收支、信贷投放和春节取现需求。
• 短债市场分析：短债利率在2023年12月走强，并可能在2024年初进一步下行，但当前定价相对合理（DR007中枢约184%，短债-资金利差历史分位数较高），操作需谨慎，因资金面多扰动。
• 降息预期：OMO降息可能，但长期利率中枢可能维持在18%左右，不足以显著提振市场。
• 风险提示：包括货币政策不及预期、政府债务发行超预期、信贷超预期和流动性波动等不确定性。

总体建议：资金面扰动犹存，短债操作应保持谨慎，必要时依赖央行干预。