20230428-安信证券-振华科技-000733.SZ-2022年净利增长59.79_业务结构优化带动盈利能力提升_6页_898kb

振华科技公司快报总结

• 财务表现
  2022年全年：

  • 营业收入增长2848%至7267亿元。
  • 归母净利润增长5979%至2382亿元。
  • 扣非归母净利润增长6685%至2305亿元。
    2023年一季度：
  • 营业收入增长1146%至2101亿元。
  • 归母净利润增长2096%至735亿元。

• 业务结构优化

  • 主动元器件（振华永光、振华微电子）：收入增长3737%和5313%，净利润增长4621%和4844%，占收入比重提升至43.03%。
  • 被动元器件（振华新云、振华云科、振华富）：净利润占比下降，但振华富净利率提升335%至47.1%。

• 盈利能力

  • 2022年毛利率提升至62.72%，净利率提升至32.79%。
  • 期间费用率下降6.35%，2023年一季度净利率提升至34.96%。

• 投资建议

  • 给予2023年23倍PE，目标价134元，维持“买入-A”评级。
  • 预计2023-2025年归母净利润分别为305亿、387亿、484亿元。

• 风险提示

  • 军品订单不及预期；产品价格下降。