20210308-兴证期货-周度晨会纪要_14页_539kb
报告摘要
周度晨会纪要总结
【金融期货】
核心内容
上周A股市场整体小幅下跌，三大股指表现分化，其中中证500指数小幅上涨。股指期货走势与现货市场基本一致，基差有所收窄。
主要观点
- 市场情绪：A股市场风格切换明显，前期抱团板块调整较大，但市场有企稳迹象。
- 政策预期：两会召开后，政府工作报告明确宏观政策“不急转弯”，显示对经济增长质量的关注。
- 外资动态：陆股通资金连续第二周净流出，但流出幅度缩小，显示外资交易活跃。
策略建议
- 前期多单谨慎持有，整体以区间操作为主。
风险提示
- 外部风险升温、政策大幅调整。
【商品期货热点品种评析】
铜
核心内容
铜价波动较大，供应端持续紧张，需求端逐步恢复。
主要观点
- 供应：铜矿加工费降至历史低位，冶炼亏损减产预期支撑铜价。
- 需求：国内及海外经济复苏预期较强，下游开工率上升。
- 库存：国内社会库存小幅上升，但整体处于季节性低位。
- 宏观情绪：美债收益率波动增加市场不确定性，压制铜价金融属性。
策略建议
- 轻仓持有多单。
风险提示
- 欧美实体经济恢复不及预期；宏观货币政策变化超预期。
锌
核心内容
锌基本面整体偏利好，沪锌长期看涨。
主要观点
- 供应：锌精矿加工费维持低位，库存持续下降。
- 需求：下游订单增加，传统消费旺季临近。
- 库存：国内淡季累库见顶，预计进入消费旺季去库存。
- 宏观情绪：疫苗接种加快，经济前景向好，提振锌价金融属性。
策略建议
- 沪锌长期看涨，建议持多。
风险提示
- 欧美实体经济恢复不及预期；宏观货币政策变化超预期。
原油
核心内容
油价延续偏强运行，短期供应风险解除，需求复苏趋势明确。
主要观点
- 供应：OPEC+维持4月产量政策不变，但部分国家增产，供应风险解除。
- 需求：美国经济刺激法案通过，国内需求恢复，库存去化。
- 国际局势：美伊关系修复可能影响供应预期。
策略建议
- 多头继续持有。
风险提示
- 中美关系恶化；美伊关系修复；美国政策倾向改变。
PTA及EG
核心内容
TA和EG偏强震荡，短期缺乏新驱动。
主要观点
- 供应：TA负荷维持高位，EG负荷小幅上升。
- 库存：TA库存企稳，EG港口库存波动。
- 需求：终端负荷回升，但下游采购意愿较弱。
- 原油影响：油价上攻带动成本端走强，但EG缺乏新驱动。
策略建议
- TA可尝试跨期正套，EG建议暂观望。
风险提示
- 原油回落；新产能快速落地。
PP及L
核心内容
聚烯烃价格高位震荡，产业链流通不畅。
主要观点
- 供应：开工率维持高位，进口窗口关闭，供应偏紧。
- 需求：下游开工率恢复，但采购意愿弱，库存偏高。
- 宏观因素：顺周期背景下，宏观利好支撑价格，但基本面支撑不足。
策略建议
- 短期维持高位震荡，建议暂观望。
风险提示
- 需求侧恢复不及预期；库存维持累积；外盘装置迅速恢复生产；宏观波动。
甲醇
核心内容
甲醇转为区间震荡，短期走势平稳。
主要观点
- 供应：西北开工率回升，但受能耗双控影响，部分企业减产。
- 库存：港口库存下降，但预计到港量回升，去库难以延续。
- 需求：MTO开工率回升，但整体需求偏弱。
策略建议
- 暂以观望为主。
风险提示
- 暂无。
豆类油脂
核心内容
豆油震荡偏强，棕榈油同样震荡偏强。
主要观点
- 豆油：现货高升水，进口成本增加支撑价格。
- 棕榈油：马来西亚产量下降，印尼政策利好需求预期，国内库存偏高但进口增加。
策略建议
- 豆油高位震荡偏强；棕榈油震荡偏强。
风险提示
- 天气导致南美减产；政策变化。
豆粕
核心内容
豆粕宽幅震荡，市场多空交织。
主要观点
- 供应：国内豆粕库存偏高，压榨利润维持高位。
- 需求：生猪存栏下滑影响豆粕需求。
- 天气因素：南美天气不利可能引发减产预期。
策略建议
- 宽幅震荡，建议观望。
风险提示
- 天气导致南美减产。
白糖
核心内容
糖价震荡，等待新驱动。
主要观点
- 供应：广西库存高企，但进口成本增加支撑糖价。
- 需求：消费进入淡季，现货端压力较大。
策略建议
- 暂观望。
风险提示
- 极端天气；政策变化。
纸浆
核心内容
纸浆高位震荡，市场情绪偏弱。
主要观点
- 供应：国内进口量增加，国产木浆开工率回升。
- 需求：生活用纸、文化纸价格坚挺，白卡纸提涨。
- 库存：港口库存下降，但终端交投偏弱。
策略建议
- 轻仓持多。
风险提示
- 库存变化；宏观情绪波动。
【期权】
50ETF期权
核心内容
避险需求增加，期权市场情绪平稳。
主要观点
- 标的走势：华夏上证50ETF周内下跌1.74%。
- 成交量：日均成交量下降，认沽认购比率上升。
- 隐含波动率：维持在75百分位附近，市场情绪平稳。
策略建议
- 建议参考阻力位调整持仓，注意及时止盈止损。
风险提示
- 地缘政治风险。
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