20210308-一德期货-贵金属周报_持有成本共振上升_白银击穿牛熊线_34页_1mb

贵金属周报总结（3.1-3.7）

核心内容概述

本周贵金属市场整体承压，黄金和白银价格均出现下跌，其中白银跌幅更为显著。市场风险情绪呈现先抑后扬的走势，美元指数震荡反弹，实际利率和10年期美债收益率持续上行，压制贵金属价格。同时，全球主要经济体的利差走高，对美元形成支撑，进一步影响贵金属走势。

主要观点

1. 走势回顾

• 本周伦敦金下跌2.67%，伦敦银下跌4.98%。
• 黄金现货溢价大幅回落，白银现货溢价也有所下降。
• 金银ETF持仓连续下滑，显示投资需求萎缩。
• 期货市场中，金银投机多头减持，空头增持，净多持仓加速下滑。

2. 宏观面

• 美国实际利率和10年期国债收益率持续上行，对贵金属形成压制。
• 联储对利率上行的容忍度提升，引发市场对货币政策收紧的预期，对黄金形成中期压制。
• 欧央行议息会议措辞成为下周关注重点。
• 金银走势与盈亏平衡通胀率和实际利率密切相关，若通胀预期上升，可能对黄金形成支撑。

3. 疫情与疫苗接种

• 欧美疫情整体趋缓，但巴西、法国、意大利、伊朗等国仍保持较高增速。
• 英美疫苗接种速度领先，每百人接种数超过25人，对美元形成中线支撑。

4. 后市展望

• 名义利率继续上行可能对美股及盈亏平衡通胀率形成压制，但联储干预概率偏低。
• 原油等商品的强势可能对白银形成支撑，但无法扭转贵金属中期向下趋势。
• 操作建议：短期保护空单利润，注意节奏，避免低位追空。

关键信息

金银价格变化

• 伦敦金：最新1696.25美元/盎司，环比下跌2.67%。
• 伦敦银：最新25.36美元/盎司，环比下跌4.98%。

ETF持仓变化

• SPDR黄金ETF：最新1069.26吨，环比下降2.22%。
• SLV白银ETF：最新18556.86吨，环比下降3.13%。

CFTC持仓变化

• COMEX黄金非商业净多持仓：265533张，环比下降6.53%。
• COMEX白银非商业净多持仓：74925张，环比下降4.81%。

持仓与库存

• 纽期金持仓量小幅上升，纽期银持仓量持续下降。
• 金银库存同步下滑，银金库存比基本持平。

技术分析

• 黄金：中线支撑1591，中期阻力1851，短期支撑1697，短期阻力1704，牛熊线1524。
• 白银：中线支撑20.81，中期阻力30.35，短期支撑24.85，短期阻力26.10，牛熊线26.10。

下周重要财经事件

• 3月9日：经合组织发布中期经济展望。
• 3月10日：美国2月CPI初值。
• 3月11日：欧洲央行议息会议、美国截至3月6日当周初请失业金人数。
• 3月12日：美国3月密歇根大学消费者信心指数初值。

资金情绪

• 资金持续流出贵金属市场，金银ETF持仓连续下滑，显示中线配置资金对贵金属兴趣减弱。
• 期货市场投机净多持仓减少，空头力量增强，表明市场对贵金属的看空情绪上升。

风险与不确定性

• 全球疫情走势及疫苗接种速度仍是影响贵金属市场的关键因素。
• 美联储是否干预利率上行趋势，将对黄金价格产生重要影响。
• 原油等商品价格走势可能对白银形成支撑，但难以改变贵金属整体偏弱格局。

总结

本周贵金属市场整体承压，黄金与白银均出现下跌，金银ETF持仓持续下滑，期货市场投机净多持仓减少。宏观面上，实际利率和美债收益率上行对贵金属形成压制，联储对利率上行的容忍度提升加剧了市场对货币政策收紧的预期。疫情好转及疫苗接种加速对美元形成支撑，影响贵金属价格走势。下周需关注欧央行议息会议及美国CPI数据，以判断贵金属市场是否出现新的转折点。操作上建议短期保护空单利润，避免低位追空。