20210422-天风证券-晨会集萃_21页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本晨会集萃涵盖了多个行业的重点公司分析与市场数据，主要涉及房地产、传媒互联网、银行、电子、计算机、通信、机械、金融工程等领域。整体上，市场在经历第一波恐慌性下跌后，情绪逐渐恢复，但仍有较多不确定性。部分行业如消费、医美、先进制造、军工、信息安防等被视为潜在机会。同时，多个公司发布业绩公告，表现亮眼，受到机构推荐。

主要观点与关键信息

房地产 & 传媒互联网

贝壳（BEKE.N）：
- 房屋中介龙头，拥有我国最大的住房交易服务平台。
- 链家为贝壳奠定护城河，ACN平台为行业制定标准，改变行业格局。
- 二手房业务收入增长稳定，市占率有望维持高位。
- 新房业务快速发展，GTV和营收复合增速近80%。
- 预计2021-2023年GTV分别为45068、57363、72102亿元，归母净利润分别为9.46、11.21、14.75亿元。
- 目标价格为77.62美元/股，首次覆盖给予买入评级。
- 风险提示包括获取客户和佣金率不及预期、平台运营效率不及预期、新房业务不及预期。

银行

平安银行（000001）：
- 2021年一季度归母净利润同比+18.53%，创近6年新高。
- 营收同比+10.18%，净息差企稳，不良率和关注率双降，资产质量改善。
- 零售转型再上台阶，业绩增长稳健。
- 调整2021-2022年业绩增速预测至16.9% / 15.2%，对应2021年BVPS为16.72元，静态PB为1.30倍。
- 维持“买入”评级。

电子

苹果发布iPad Pro，加速MiniLED渗透率提升：
- MiniLED产业经过产业化，技术难题已解决，良率提高，成本下降。
- 5G蜂窝网络iPad Pro搭载MiniLED技术，推动相关产业链发展。
- 国内厂商有望快速提升市场份额。
- 主流品牌积极推广MiniLED，市场有望快速成长。
- 推荐三安光电、木林森等公司。

计算机

深信服（300454）：
- 2020年营收54.58亿元，同比增长18.92%；归母净利润8.09亿元，同比增长6.65%。
- 云业务拐点初步验证，盈利增长可期。
- 预计2023年实现收入151.01亿元，归母利润17.08亿元。
- 维持“增持”评级。

通信

移远通信（603236）：
- 2020年营收61.06亿元，同比增长47.85%；归母净利润1.89亿元，同比增长27.71%。
- 模组销量破亿，疫情下仍实现快速增长。
- 研发投入持续增加，研发定制化能力增强。
- 全球市场份额提升，规模优势明显，未来新场景应用将推动持续成长。
- 预计2021-2023年净利润分别为3.6亿、5.3亿、7.2亿元，对应21年PE为64倍。
- 重申“增持”评级。

机械

江苏神通（002438）：
- 2020年营收15.86亿元，同比增长17.60%；归母净利润2.16亿元，同比增长25.58%。
- 高毛利业务占比提升，业务结构改善。
- 净利率持续改善，经营性现金流净额增长。
- 积极布局核电产业链，增资无锡鸿鹏，拓展航空航天配套装备业务。
- 预计2021-2023年归母净利润分别为2.9亿、3.6亿、4.6亿，对应PE分别为22.6、18、14.1倍。
- 维持“买入”评级。
奕瑞科技（688301）：
- 2021年一季度营收2.23亿元，同比增长65.40%；扣非归母净利0.68亿元，同比增长135.16%。
- 毛利率和净利率显著提升，期间费用率下降。
- 全球X线探测器市场主流供应商，产品远销70余个国家和地区。
- 积极研发，客户绑定能力强，性价比突出。
- 预计2021-2023年净利润分别为3.14/4.54/5.73亿元，对应PE分别为52.6/36.4/28.8倍。
- 维持“买入”评级。

金融工程

海外文献推荐第177期：
- 研究Smartbeta多因子的构建方法论，包括整合法与混合法。
- 整合法在样本内业绩表现优势明显，尤其在子集较小且不考虑交易成本时。
- 混合法在投资组合多元化程度高时表现更优。
- 风险提示为基于相关文献，不构成投资建议。

重点推荐股票

公司名称	调入时间	评级
泸州老窖	20200630	买入
深信服	20201130	买入
陕西煤业	20210131	买入
亚士创能	20210131	买入
鸿路钢构	20210131	买入
中航沈飞	20210131	买入
申洲国际	20210131	买入
腾讯控股	20210228	买入
拓邦股份	20210228	买入
旗滨集团	20210228	买入
荣盛石化	20210228	买入
瀚蓝环境	20210228	买入
安踏体育	20210228	买入
芒果超媒	20210401	买入
中科创达	20210401	买入
菱电电控	20210401	买入
中兴通讯	20210401	买入
广和通	20210401	买入
璀泰来	20210401	买入
亿纬锂能	20210401	买入
晶澳科技	20210401	买入
国际医学	20210401	买入
ST舍得	20210401	买入
光明乳业	20210401	买入
青岛啤酒	20210401	买入
海大集团	20210401	买入
华鲁恒升	20210401	买入
先导智能	20210401	买入
杰克股份	20210401	买入
*ST湘电	20210401	买入
火炬电子	20210401	买入
川投能源	20210401	买入
高能环境	20210401	买入
福耀玻璃	20210401	买入
天润工业	20210401	买入
周大生	20210401	买入
华致酒行	20210401	买入
中顺洁柔	20210401	买入
喜临门	20210401	买入
李宁	20210401	买入
华宝国际	20210401	买入
中国太平	20210401	买入
万科A	20210401	买入

市场数据与行业表现

指数表现

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3472.93	-0.0
沪深300	5098.75	0.3
中证500	6420.26	-0.13
中小盘指	4423.08	1.78
创业板指	2898.73	4.14
国债指数	185.78	0.05

宏观数据（2020年12月 vs 2021年3月）

分类	202012	202103
工业	7.3	14.1
出口	18.1	30.6
进口	6.5	38.1
贸易顺差（亿美元）	782	138
投资（累计）	35.0	25.6
零售	4.6	34.2
CPI	-0.2	0.4
PPI	1.7	4.4
新增贷款（万亿元）	1.17	1.02
M2	10.1	9.4
BDI	1,325	1,211

A股市场概览

类别	总市值（亿元）	流通市值（亿元）	市盈率（PE）	市净率（PB）
沪深A	834,831	638,111	20	1.8
沪深300	488,772	377,978	12	1.2
中小盘	136,332	105,138	49	3.4
创业板	108,589	68,313	103	5.8

申万行业指数

行业	总市值（亿元）	流通市值（亿元）	市盈率（PE）	市净率（PB）
农林牧渔	186,694	120,098	26	2.3
采掘	216,550	182,738	17	0.9
化工	505,888	374,632	19	1.4
钢铁	96,031	77,200	11	0.9
有色金属	226,023	191,264	61	2.1
电子	563,610	435,203	35	2.8
汽车	306,496	216,401	34	2.2
家用电器	183,813	160,679	19	2.4
食品饮料	736,033	685,057	54	8.9
纺织服装	52,649	37,076	15	0.7
轻工制造	131,583	96,990	43	1.9
医药生物	738,627	552,634	42	3.5
公用事业	271,679	216,713	19	1.3

评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
锦浪科技	增持（首次）	20210420	21/22EPS 3.51/5.14, TP176
雅迪控股	买入（首次）	20210419	21/22/23EPS, TP26.8
生益科技	买入（首次）	20210417	21/22/23EPS 0.98/1.12/1.27, TP34.3
东方雨虹	买入（调高）	20210416	21/22/23EPS 1.71/2.17/2.73, TP64.98
同庆楼	买入（调高）	20210416	21/22/23EPS 1.34/1.67/1.90, TP
哔哩哔哩-SW	买入（首次）	20210416	21/22/23EPS, TP1213
中伟股份	买入（首次）	20210415	21/22/23EPS 1.69/2.65/3.89, TP118.4