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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃内容涵盖了多个行业及市场的分析，重点推荐了科技成长行业、家电、房地产、有色金属等板块，同时提供了市场数据、政策解读、个股推荐以及风险提示等内容。

主要观点

策略：研发费用税前加计扣除新规点评

• 政策变化：研发费用税前加计扣除比例提高至75%，适用范围扩大。
• 减税影响：以2017年数据测算，总减税额约250亿元，对全A非金融企业净利润增厚约1.35%。
• 受益行业：通信、军工、计算机、电子、机械等行业净利润边际改善明显，尤其是计算机和通信行业。
• 长期看好：国家对科技行业的政策支持力度空前，新技术如云计算、5G、半导体等推动行业进入基本面驱动阶段，长期看好成长主线。

家电：补贴政策复盘

• 政策背景：若未来再次出现行业刺激政策，更可能针对更新换代需求，以及节能、绿色等产业升级方向。
• 重点品类：冰箱、洗衣机、彩电等更新需求占比较大的品类更受益。
• 个股推荐：美的集团、青岛海尔、小天鹅A、格力电器等龙头企业；彩电方面关注海信电器、TCL电子（港）、创维数码。
• 行业趋势：当前家电产品普遍存在超龄服役现象，一旦推行有吸引力的补贴政策，将提前出现更新换代需求。

买方观点

• 市场反弹：8月份经济数据优于预期，市场迎来反弹，但节前行情可能平淡，节后反弹能否持续不确定。
• 四季度展望：对四季度较为乐观，认为可能看到扩内需政策的落地，包括税费调整等。
• 关注行业：军工无人机、半导体、云计算、大数据、网络安全、5G、智能制造等科技类行业更受关注。

晨会焦点：有色金属

• 黄金走势：四季度黄金资产有望触底反弹，明年上半年美元加息节奏放缓，叠加欧央行加息预期，黄金价格看多。
• 推荐个股：山东黄金、中国黄金、紫金矿业。
• 锂钴行业：锂钴补库存周期开启，价格有望企稳回升，推荐华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等钴行业龙头，以及天齐锂业、赣锋锂业、西藏珠峰等锂行业相关企业。

房地产

• 市场趋势：新房成交小幅回升，但整体市场趋冷迹象明显，四季度需观察数据确认拐点。
• 政策分析：住建部发函是论证取消行政审批，而非预售制度，地产板块下跌主要受情绪和基本面影响。
• 投资建议：关注抗风险能力强、融资和拿地优势明显的央企龙头（如招商蛇口、保利地产）以及销售和业绩增速较快的房企（如融创中国、新城控股、旭辉控股）。

家电：华帝股份

• 事件回顾：非公开发行获批，改善持续兑现。
• 治理优化：大股东持股比例提高，股权纽带绑定经销商，提升公司治理效率。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.23、0.31、0.4元/股，给予“买入”评级。

环保：中国天楹

• 收购进展：成功收购Urbaser，打造固废行业新龙头。
• 协同效应：Urbaser为欧洲老牌固废处理服务商，交易完成后实现全产业链布局。
• 盈利预测：预计2018-2020年备考利润为3.07、8.28、9.81亿元，给予“买入”评级。

关键信息汇总

政策支持

• 研发费用：加计扣除比例提高至75%，科技行业受益显著。
• 家电补贴：结构性补贴政策更有利于行业升级和龙头公司。

市场数据

• A股市场：上证综指2781.14，下跌0.58%；沪深3003379.8，下跌0.9%；中证5004792.55，下跌0.26%；中小盘指3147.49，下跌0.3%；创业板指1405.81，下跌0.38%。
• 宏观数据：2018年7月工业增速6.0%，出口增速12.2%；2018年8月工业增速6.1%，出口增速9.8%。

个股推荐

• 科技成长行业：盛屯矿业、中航沈飞、蓝焰控股、三钢闽光、三一重工、宁德时代、中国平安、长亮科技、圣农发展、雷鸣科化、华体科技、天壕环境、开润股份、欣旺达、中兴通讯、海螺水泥、上汽集团、科锐国际、中炬高新、舍得酒业、华东医药、美的集团、太阳纸业、兴业银行、保利地产、劲嘉股份、港股蓝筹等。

风险提示

• 市场风险：情绪和基本面影响、政策变化、宏观经济波动。
• 行业风险：锂钴下游需求不及预期、Urbaser项目获取不及预期、商誉减值风险等。

结构清晰总结

策略观点

• 科技成长行业：研发费用加计扣除新规对科技行业有利，特别是云计算、自主可控、半导体、5G、军工等。
• 市场展望：四季度可能有政策落地，对市场有利，但中美贸易冲突仍是不确定性因素。

家电行业

• 政策影响：结构性补贴政策更有利于更新换代和绿色升级。
• 重点推荐：美的集团、青岛海尔、小天鹅A、格力电器等龙头公司。

房地产行业

• 市场趋势：新房成交小幅回升，但整体市场趋冷，四季度需关注数据变化。
• 政策解读：取消预售制度的传言被辟谣，关注央企龙头和销售增速较快的房企。

有色金属行业

• 黄金趋势：四季度有望触底反弹，明年上半年看多。
• 锂钴行业：补库存周期来临，价格有望回升，推荐华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业等。

其他行业亮点

• 环保行业：中国天楹收购Urbaser成功，预计2018-2020年备考利润增长显著。
• 市场数据：各指数表现不佳，但国债指数微涨，显示市场对政策的期待。

报告摘要

重点报告

• 家电补贴政策：结构性补贴更有利于行业持续性增长，关注更新换代需求。
• 研发费用加计扣除：对科技行业影响显著，尤其是通信、军工、计算机等。
• 黄金与锂钴：四季度黄金价格有望反弹，锂钴补库存周期开启。

投资建议

• 科技成长行业：关注云计算、自主可控、半导体、5G、军工等。
• 家电行业：关注更新需求大的品类及龙头企业。
• 房地产行业：关注抗风险能力强、融资和拿地优势明显的央企龙头及销售增速快的房企。

风险提示

• 政策变动：中美贸易冲突、商品房预售制度变动等。
• 市场波动：宏观经济、行业竞争、个股业绩等。
• 估值风险：部分行业估值较高，需关注市场情绪和基本面变化。

附录：分析师团队

• 产品团队：治小梅、王茜、戴爽、李友琳、李晶等。
• 研究团队：涵盖多个行业，如传媒互联网、电力设备新能源、电子行业、房地产、轻工、商贸零售、生物医药等。

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以上总结涵盖了晨会集萃的主要内容，包括政策解读、市场趋势、行业分析、个股推荐以及风险提示等，便于快速了解当前市场动态和投资方向。