20250526-国金期货-天气炒作升温_期价偏强震荡_3页_313kb

【报告总结】
本报告分析了2025年5月19日至5月23日期间豆粕期货M2509合约的行情走势及基本面变化。

一、期货行情回顾
本周M2509合约整体呈现偏强震荡态势。周初开盘价为2895元/吨，随后因市场情绪和供需变化震荡下行，最低探至2861元/吨。随着天气因素及市场预期改善，价格逐步反弹，周五最高触及2966元/吨后回落，收盘价报2952元/吨。全周减仓缩量，周K线收阳。

二、基本面分析

1. 国际因素：

   • 阿根廷2024/25年度大豆种植面积预计达1790万公顷，同比增加78%；产量预估为4900万吨，较上一年度显著增长。
   • 阿根廷周度报告显示，2024/25年度大豆收割率从66%升至77%，表明收获进度加快。
   • 巴西Anec基于出口船运计划预测，5月18日至24日大豆和豆粕出口量分别为3484万吨和6922万吨，同时将5月大豆出口量调整为1452万吨，较前一周预估增加25万吨。
   • 美国总统特朗普提出对欧盟征收50%关税的建议，凸显关税政策的不确定性，可能对大豆及豆粕价格产生扰动。

2. 国内因素：

   • 近期大豆到港量增加，导致国内豆粕产能提升，市场供应宽松。
   • 下游养殖业需求刚性，但采购策略趋于谨慎，预计后期随着大豆到港量进一步增长，豆粕供应压力将持续加大，现货价格上涨空间受限。

三、后市展望
当前天气炒作升温，叠加巴西大豆进口量增加，国内豆粕供应可能面临阶段性压力。M2509合约上周触底回升，周五收盘价站稳20日均线，技术面显示5日与20日均线或形成金叉，短期或呈现底部震荡偏强走势。需关注60日均线的压力情况，若突破则可能开启新一轮上涨。警惕后期巴西出口数据变动、关税政策调整及国内需求变化对价格的影响。

四、风险提示
本报告由国金期货制作，基于公开资料及第三方数据，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。报告内容不构成投资建议，使用者需自行判断并承担相关风险。