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南美到港压制现货，期价或震荡偏弱运行

核心内容总结

本周（2025.5.26-2025.5.30），豆粕期货主力M2509合约整体呈现震荡偏强走势，周初以2945元/吨开盘，周五盘中触及2985元/吨，最终收盘于2968元/吨，涨幅0.61%。尽管周K线收阳，但全周减仓缩量，部分资金选择离场观望。

主要观点

国际市场影响

• 阿根廷减产担忧：阿根廷大豆收割率从77%升至84%，但伴随强降雨天气，引发市场对产量的担忧。Michael博士将2024/25年度阿根廷大豆产量预估下调150万吨至4850万吨。
• 美国干旱影响扩大：美国大豆种植率升至76%，高于前一周的66%和五年均值68%。但干旱影响面积扩大至17%，较前一周增加1个百分点，去年同期仅为2%。

国内市场供需变化

• 进口大豆到港增加：近期进口大豆到港到厂量激增，原料供应充足，导致压榨量和豆粕库存量回升，现货市场供应宽松。
• 未来供应预期：根据国内各港口到船统计，2025年6月和7月将有大量大豆到港，预计对豆粕现货价格形成压制。

关键信息

• 价格走势：豆粕期货M2509合约本周震荡偏强，周K线收阳。
• 市场情绪：多头力量信心不足，部分资金离场观望。
• 供需关系：国内豆粕现货供应逐渐宽松，压制期价上涨动力。
• 天气因素：南美和北美地区天气变化对大豆产量和市场预期产生显著影响。

后市展望

短期内，豆粕期货价格可能延续震荡偏弱走势。随着进口大豆持续到港，国内豆粕供应压力增大，市场对现货价格的压制预期增强。若未来天气状况未明显改善，或南美减产影响进一步扩大，期价或面临回调压力。但若全球供需格局出现新的变化，价格仍可能维持震荡偏强态势。

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图1：豆粕期货主力合约价格行情走势
数据/图片来源：文华财经WH6赢顺行情软件