策略专题：再融资新规落地，华创策略联合行业全解读华创证券-12页_1mb
报告摘要
再融资新规影响分析总结
核心内容
再融资新规的出台，旨在促进资本市场健康发展，支持实体经济，增强市场活跃度，提升风险偏好，并强化新引擎资产占优风格。该政策通过放宽融资条件、优化定价机制、提高发行规模上限等方式，为资本市场注入新活力，助力企业融资，推动产业升级。
主要观点
中长期影响
- 增强对实体经济支持能力：再融资新规在经济不确定性和货币信用传导机制待强化背景下推出，有助于新兴产业的发展和经济转型。
- 提升上市公司资产质量：新规更强调市场自身力量，推动融资发行端竞争，有助于提升企业资产质量。
- 鼓励中长期资金流入：通过放宽参与人数限制和提高发行规模上限，吸引更多机构投资者，提升资本市场重要性。
短期影响
- 提升市场风险偏好：疫情冲击下，政策宽松预期强化，缓解投资者对信用风险的担忧。
- 三阶段行情演化：疫情后市场情绪回升，投资者转向具有中长期逻辑支撑的新引擎资产，如5G、半导体、新能源等；随后是信用风险缓解和需求回补，如金融地产、交运、制造业等。
关键信息
投资建议
- 受益行业：券商、医药、TMT（科技媒体与通信）。
- 券商板块：综合型券商如中信证券、中金公司、华泰证券；投行特色券商如中信建投、东兴证券。
- 医药行业：重点关注医药零售、医疗服务、中成药企业，推荐如老百姓、益丰药房、爱尔眼科、片仔癀等。
- TMT行业：云计算、信息安全、信创等板块，推荐如用友网络、金山办公、启明星辰、华宇软件等。
- 新能源行业：推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、通威股份、隆基股份等。
- 机械行业：推荐具备融资潜力的上市公司，如世纪华通、宝胜股份、中环股份等。
风险提示
- 政策落地节奏超预期；
- 宏观经济超预期下行。
行业分析
医药
- 医药零售：受益于疫情，建议关注老百姓、益丰药房、大参林、一心堂、国药一致；
- 医疗服务：关注爱尔眼科、通策医疗、美年健康；
- 中成药：片仔癀表现稳健。
通信
- 5G建设：新规利好通信企业备战5G，尤其是光纤光缆企业；
- 并购重组：鼓励龙头企业进行并购，加速行业整合。
计算机
- 云计算：推荐中科曙光、浪潮信息、宝信软件、深信服；
- 信息安全：推荐启明星辰、深信服、安恒信息；
- 信创：推荐华宇软件、中孚信息、太极股份、北信源、长亮科技等。
电子
- 资产负债率降低：有助于提升资本开支能力，利好电子制造龙头；
- 外延并购：对消化高估值和扩大市值想象空间有积极作用。
新能源
- 成长新周期：新能源汽车和光伏行业正迎来发展机遇；
- 融资需求提升：多家企业已启动产能扩张计划，融资需求增加。
机械
- 定增活跃度提升：新规刺激机械行业融资热情，重点受益行业包括能源装备、轨道交通、自动化、新能源等；
- 行业整合：有利于消化低效产能，形成正向反馈机制。
相关标的梳理
| 证券代码 | 证券简称 | 申万行业 | 预案公告日 | 证监会批准公告日 | 方案进度 | 最新价（02.14） | 总市值（亿元） | PE（TTM） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 002659.SZ | 凯文教育 | 传媒 | 2019-07-01 | 2019-10-14 | 证监会核准 | 6.34 | 31.61 | -30.4 |
| 300192.SZ | 科斯伍德 | 传媒 | 2019-06-25 | 2019-11-30 | 证监会核准 | 13.22 | 32.07 | 54.0 |
| 002602.SZ | 世纪华通 | 传媒 | 2018-09-12 | 2019-05-24 | 证监会核准 | 15.22 | 906.57 | 43.3 |
| 600973.SH | 宝胜股份 | 电气设备 | 2019-11-30 | 2019-09-03 | 证监会核准 | 3.91 | 47.78 | 28.4 |
| 002266.SZ | 中环股份 | 电气设备 | 2019-03-15 | 2019-12-13 | 证监会核准 | 7.23 | 39.98 | 47.9 |
| 300629.SZ | 普利制药 | 医药生物 | 2019-05-22 | 2019-12-03 | 证监会核准 | 62.20 | 170.90 | 64.2 |
| 300601.SZ | 康泰生物 | 医药生物 | 2019-05-16 | 2019-12-20 | 证监会核准 | 113.50 | 732.33 | 149.4 |
| 600517.SH | 置信电气 | 电气设备 | 2019-03-30 | 2020-02-07 | 证监会核准 | 6.80 | 92.22 | 48.2 |
| 002765.SZ | 蓝黛传动 | 汽车 | 2018-11-01 | 2019-04-30 | 证监会核准 | 4.31 | 20.75 | -22.3 |
| 600489.SH | 中金黄金 | 有色金属 | 2018-11-24 | 2020-01-08 | 证监会核准 | 8.00 | 276.09 | 205.1 |
| 603183.SH | 建研院 | 综合 | 2019-04-17 | 2019-11-26 | 证监会核准 | 9.25 | 17.66 | 27.1 |
投资评级体系
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公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。
-
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%-5%之间；
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。
团队介绍
- 组长、高级分析师：周隆刚，中国人民大学经济学硕士，5年证券研究经验，曾任职于国泰君安、民生证券、第一财经。
- 研究员：刘阳，帝国理工学院金融工程硕士，2019年加入华创证券研究所。
联系方式
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北京机构销售部：
- 张昱洁：010-66500809, zhangyujie@hcyjs.com
- 杜博雅：010-66500827, duboya@hcyjs.com
- 张菲菲：010-66500817, zhangfeifei@hcyjs.com
- 侯春钰：010-63214670, houchunyu@hcyjs.com
- 侯斌：010-63214683, houbin@hcyjs.com
- 过云龙：010-63214683, guoyunlong@hcyjs.com
- 刘懿：010-66500867, liuyi@hcyjs.com
- 达娜：010-63214683, dana@hcyjs.com
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广深机构销售部：
- 张娟：0755-82828570, zhangjuan@hcyjs.com
- 汪丽燕：0755-83715428, wangliyan@hcyjs.com
- 罗颖茵：0755-83479862, luoyingyin@hcyjs.com
- 段佳音：0755-82756805, duanjiayin@hcyjs.com
- 朱研：0755-83024576, zhuyan@hcyjs.com
- 花洁：0755-82871425, huajie@hcyjs.com
- 包青青：0755-82756805, baoqingqing@hcyjs.com
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上海机构销售部：
- 石露：021-20572588, shilu@hcyjs.com
- 潘亚琪：021-20572559, panyaqi@hcyjs.com
- 张佳妮：021-20572585, zhangjiani@hcyjs.com
- 何逸云：021-20572591, heyiyun@hcyjs.com
- 柯任：021-20572590, keren@hcyjs.com
- 蒋瑜：021-20572509, jiangyu@hcyjs.com
- 沈颖：021-20572581, shenying@hcyjs.com
- 吴俊：021-20572506, wujun1@hcyjs.com
- 董昕竹：021-20572582, dongxinzhu@hcyjs.com
- 汪子阳：021-20572559, wangziyang@hcyjs.com
- 施嘉玮：021-20572548, shijiawei@hcyjs.com
- 汪莉琼：021-20572591, wangliqiong@hcyjs.com
联系地址
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重要声明
- 本报告内容仅供参考，不构成具体投资建议；
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