20220422-银河期货-花生周报_开机下降库存抬升_花生仍有下跌空间_22页_1mb

花生周报总结

核心内容

本周花生市场整体偏弱运行，主要受贸易商出货意愿增强、国内需求疲软及进口量走弱等因素影响。花生价格出现下调，油料花生与成品花生报价同步走弱，市场情绪偏谨慎。同时，花生油压榨利润维持在历史高位，但存在回调压力。基差与价差方面，10合约跨月期现利润保持低位，短期内不建议进行期现交易。预计新年度花生上市后，市场供需关系可能发生变化，花生价格仍有下跌空间。

主要观点

• 花生价格走弱：贸易商出货意愿增强，导致市场报价下调，河南、东北、山东产区通货米报价均有所下降，油料米成交价格也小幅下滑。
• 国内需求疲软：花生油企业开机率下降，库存加速累积，尤其中型加工厂受需求疲软影响较大。
• 压榨利润高位：花生粕价格达到历史高位，带动花生油压榨利润维持在较高水平，短期内仍有望保持。
• 进口量走弱：2022年花生仁和花生油进口量同比大幅下降，预计4、5月份非洲国家的低价进口花生将对国内市场形成冲击。
• 价差修复预期：花生油价差仍处低位，未来若其他油品价格持续高位，可能促使价差修复，但短期内影响不明显。
• 期现策略建议：当前基差处于低位，不建议立即进行期现交易，建议观望，待基差走缩后再入场。5月份花生集中抛售可能带来价格下探机会，可关注远月合约的买点。

关键信息

一、花生市场动态

• 价格走势：油料花生与成品花生报价再次下调，贸易商信心不足，出货意愿增强。
• 区域报价：
  • 河南产区通货米报价3.95-4.05元/斤
  • 东北产区通货米报价4.00-4.10元/斤
  • 山东产区通货米报价3.95-4.05元/斤
• 油料米走货：费县中粮下调报价，鲁花油厂到货量维持高位，通货米成交价格8300-8450元/吨。

二、国内需求分析

• 开机率：周内国内花生油企业开机率72.2%，较上周下降3.4%，大型企业开机率维持在86.6%，中型企业开机率偏低。
• 库存累积：在高开机率下，花生库存仍超预期累积，对后市形成压力。
• 消费情况：花生油消费低迷，家庭小包装消费对价差感知不明显，华北饮食习惯也难以因价格变化而改变。

三、进口与市场影响

• 进口数据：2022年3月花生仁与带壳花生进口量小幅上升，但花生仁进口总量同比去年10-3月下降约55%，花生油进口总量环比下降约38%。
• 未来预期：4、5月份非洲国家的低价进口花生将大量到港，冲击国内市场，可能促使花生价格走低。

四、压榨利润与油厂策略

• 压榨利润：花生油压榨利润处于历史高位，约为1300元每吨，豆粕价格高位支撑了花生粕价格。
• 油厂行为：油厂因利润较高而保持高开工率，但若其他油品价格持续走高，可能引发花生油消费替代。

五、期现策略与合约关注

• 策略建议：建议逢低买入远月合约（如01合约），关注5月份花生集中抛售带来的价格下探机会。
• 10合约分析：尽管市场看多，但花生价格对新年度种植面积影响有限，且可使用旧年度储存较好的花生交割，需理性看待其涨幅。

数据追踪

• 河南中部通货花生仁现货价格：持续走弱。
• 花生主力合约：价格波动，基差保持低位。
• 花生油供应与消费：供应量增加，消费量疲软。
• 进口量：花生仁与花生油进口量均出现下降趋势。
• 油品价差：花生油与其他油品（如豆油、葵油、玉米油）价差仍处低位，未来或有修复可能。

免责声明与作者信息

• 作者承诺：研究员刘博闻具备期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得报酬。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

总结：本周花生市场受供需关系影响偏弱，价格走低，进口量下降，但压榨利润维持高位。未来花生价格仍有下跌空间，建议关注远月合约及5月份的集中抛售机会。