20240108-紫金天风-_农产品专题_拿什么拯救跌跌不休的花生_6页_472kb

紫金天风期货研究所花生专题报告要点

市场回顾

• 花生主力合约于11月底触8630元/吨后反弹，12月最高至9078元/吨，但高价抑制收购意愿，压榨持续亏损。
• 截至2023年12月底，山东地区花生压榨利润亏损218元/吨，较2021年同期明显改善。

价格预期

• 现货与期货价格均面临消费与盈利压力，短期反弹动能不足。
• 通货与油料价差塌陷表明食用与压榨需求均不振，叠加消费降级趋势，盘面难有强势表现。

供应与需求分析

• 新作种植面积下滑可能性较低，新作开工预期稳定，但进口利润偏弱或压制进口进度。
• 消费恢复力度有限，节前备货不理想，消费结构转向工业化油脂消费，挤压花生油需求空间。

投资风险

• 需求端或现超预期恢复，导致农户惜售挺价。
• 远东地缘局势对进口花生影响有限，当前进口利润差制约进口节奏。