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文档总结：哈塞特再次放鸽 贵金属价格延续强势

核心内容概述

本报告分析了2025年12月23日贵金属市场的主要表现及影响因素，指出美国经济数据强劲，推动了贵金属价格的持续上涨。同时，哈塞特对美联储降息节奏的看法也对市场情绪产生了重要影响。此外，报告还涵盖了期货行情、持仓变化、ETF持仓、套利策略及风险提示等内容，为投资者提供了全面的市场参考。

主要观点

经济数据表现

• 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长 4.3%，远超市场预期的 3.3%，为两年来最快增速。
• 消费支出强劲，增速达 3.5%，成为增长的主要动力。
• 核心PCE物价指数上涨 2.9%，显示通胀压力依然存在。
• 美国10月核心资本品订单与出货量双双回升，显示制造业活动增强。

市场表现

• 沪金：主力合约当日开于 999.36元/克，收于 1014.24元/克，上涨 1.34%，成交量 41087手，持仓量 129725手。
• 沪银：主力合约当日开于 16200元/千克，收于 16441元/千克，上涨 1.43%，成交量 1230157手，持仓量 340510手。
• 夜盘表现：沪金夜盘下跌 0.16%，沪银夜盘上涨 3.16%。

贵金属ETF持仓

• 黄金ETF持仓 1,064.56吨，与前一交易日持平。
• 白银ETF持仓 16,599吨，较前一交易日增加 533吨。

期现价差与金银比价

• 黄金国内溢价为 -12.18元/克，白银国内溢价为 -1275.77元/千克。
• 上期所金银比价为 61.69，较前一交易日 -0.09%；外盘金银比价为 63.65，较上一交易日 +0.91%。

关键信息

基本面数据

• 黄金成交量 62062千克，较前一交易日上涨 4.50%。
• 白银成交量 817112千克，较前一交易日下跌 22.68%。
• 黄金交收量 11872千克，白银交收量 22890千克。

持仓与成交量变化

• 黄金多头减少 3089手，空头减少 321手。
• 白银多头减少 4296手，空头增加 8873手。
• 沪金成交量较前一交易日 -1.79%，沪银成交量较前一交易日 -23.07%。

策略建议

• 黄金：谨慎偏多，预计近期价格震荡偏强，Au2602合约震荡区间为 990元/克 - 1050元/克。
• 白银：中性，当前价格处于高位，需警惕获利了结风险，Ag2602合约震荡区间为 16600元/千克 - 17600元/千克。
• 套利：建议逢高做空金银比价。
• 期权：建议暂缓操作。

风险提示

• 海外流动性风险：需关注全球货币政策变化对市场的影响。
• 投机头寸持续离场：市场可能面临短期回调压力。

图表说明

• 图1至图10分别展示了美国10年期国债收益率、10-2年期利差、上期所黄金与白银成交量、国内溢价、库存及金银比价等关键指标，数据来源为钢联大宗与华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 葡一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格号 证监许可【2011】1289号

联系信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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