> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：美国财政部扩大国债回购计划，贵金属延续强势 ## 核心内容概述 本报告聚焦于近期美国财政部扩大国债回购计划的动向，以及由此引发的全球贵金属市场反应。同时，分析了期货行情、美债收益率变化、ETF持仓、套利策略、市场风险等多方面内容，为投资者提供市场动态与策略建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 美国财政部扩大国债回购计划 - 美国财政部正考虑动用接近万亿美元的TGA（财政部一般账户）资金，以扩大国债回购计划。 - TGA当前余额已达约9500亿美元，远超拜登政府设定的5500亿至6000亿美元目标。 - 这一举措可能影响市场对美国财政政策及长端利率走势的判断。 ### 2. 美国对伊朗实施新一轮经济制裁 - 财政部长贝森特宣布针对伊朗五大经济领域（数字资产、技术、黄金、航空、航运）实施制裁。 - 美国还计划扩大对与伊朗有商业往来的国家实施次级制裁。 - 特朗普呼吁各国停止与伊朗的商业往来，但伊朗方面表示“不会认真对待”美方威胁。 ### 3. 期货行情与成交量 - **黄金**：沪金主力合约2026-08-24收于1006.82元/克，较前一交易日上涨1.96%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。 - **白银**：沪银主力合约收于16843元/千克，较前一交易日上涨0.43%。当日成交量为757231手，持仓量为298270手。 - **夜盘**：沪金下跌0.09%，沪银下跌0.40%。 ### 4. 美债收益率与利差 - 美国10年期国债利率收于4.74%，较前一交易日上涨0.05%。 - 10年期与2年期利差为0.50%，与前一交易日持平。 ### 5. 上期所金银持仓与成交量变化 - **黄金**：Au2610合约多头变动+3手，空头变动-3手；成交量下降7.84%。 - **白银**：Ag2610合约多头变动-44手，空头变动+2手；成交量上升1.12%。 ### 6. 贵金属ETF持仓 - 黄金ETF持仓增加2.28吨，至1049.49吨。 - 白银ETF持仓增加19.68吨，至15295.27吨。 ### 7. 期现价差与金银比价 - 黄金国内溢价为-19.78元/克，白银国内溢价为-242.13元/千克。 - 金银比价为59.78，较前一交易日下降0.99%；外盘金银比价为65.92，下降1.96%。 ### 8. 基本面数据 - 上金所黄金成交量为68028千克，较前一交易日下降33.66%。 - 上金所白银成交量为315994千克，较前一交易日下降11.25%。 - 黄金交收量为11872千克，白银交收量为25680千克。 --- ## 投资策略建议 ### 黄金策略：谨慎偏多 - 美国财政部扩大国债回购计划可能对美债收益率形成压制，短期对黄金需求有所增强。 - 预计近期黄金价格以震荡偏强为主，Au2610合约震荡区间为995元/克-1020元/克。 ### 白银策略：谨慎偏多 - 白银走势与黄金逻辑相似，预计维持震荡偏强格局。 - Ag2610合约震荡区间预计为16500元/千克-17500元/千克。 ### 套利与期权策略：暂缓 - 套利与期权操作暂不建议，市场不确定性较高。 --- ## 风险提示 - **海外流动性风险**：市场资金流动可能影响贵金属价格波动。 - **投机头寸持续离场**：市场参与者可能因政策不确定性而减少持仓。 --- ## 数据来源与图表说明 - 所有图表均来自钢联大宗与华泰期货研究院。 - 图1至图10分别展示了美债收益率、利差、黄金与白银成交量、溢价、库存、比价等关键数据。 --- ## 分析团队 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。 - 投资者应独立判断，本报告不承担因使用报告而产生的法律责任。 - 报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。