20250817-华泰期货-原油周报_普特会结果符合市场预期_关注未来停火谈判_8页_1mb

原油周报（2025-08-17）

价格与价差

上周油价整体下行，布伦特原油周五收盘价为65.85美元/桶，WTI原油报62.8美元/桶。月差方面，布伦特与WTI月差维持稳定，迪拜M1-M2月差反弹至0.92美元/桶。远期曲线持续平坦化，短期结构（如CFD、DFL）震荡偏强，实货贴水方面，西非贴水和拉美贴水回落，但北美库欣地区价差明显走阔。

原油库存

全球海上和陆路原油库存（不含美国和中国战略储备）环比下降3400万桶至28.5亿桶。中国陆上原油库存仍在增加，总量约为11.73亿桶。成品油库存基本持稳，但库存水平仍处于五年同期低位。原油发货量方面，OPEC的发货量回落至低位（约1940万桶/日），而非OPEC发货量上升至2250万桶/日。

原油供应

OPEC+整体增产仍然克制，8月增加了55万桶/日的配额，但实际增产可能偏低。拉美供应增长较快，尤其是巴西和圭亚那，主要依靠FPSO项目投产。北美增长放缓，但俄罗斯发货量有所回升。阿塞拜疆的有机氯污染问题有所缓解，其原油出口量恢复至50万桶/日。

炼厂检修与利润

上周全球炼厂数量在检修中，俄罗斯因无人机袭击停产140万桶/日，印度因检修新增停产量，而中国、泰国和中东部分炼厂复产。预计到8月22日，全球炼厂停产量将从当周490万桶/日下降13.7万桶/日。

地缘政治

特朗普与普京会晤未在停火或制裁方面取得重大突破，但缓和了在俄制裁上的紧张。印度可能继续申请取消美国的二次关税，以维持其炼油活动的平衡。

基金持仓

由于净多头仓位的分化，Brent原油持仓上升，WTI则下降，反映了市场对短期走势的分歧。

预判与策略

短期：市场担忧仍在俄乌停火谈判和制裁延续，使其震荡筑底。一旦达成停火协议，可能进一步削弱油价。中期：空头配置。

风险

下行风险：达成停火协议；地缘政治动荡。
上行风险：美国重新制裁俄油；中东供应中断。