20231025-西南证券-宏观专题_风已起_全球基建轮动_14页_2mb

美国制造业回流与基建投资

• 政策演进：奥巴马“再工业化”侧重高新技术产业创新；特朗普“美国优先”强调制造业岗位回流；拜登则通过政府采购、税收优惠等直接措施推动制造业回流，注重与盟国合作。
• 疫情后加速：2022年制造业回流指数明显回升，2023年计划新增530万个岗位。基建投资方面，IIJA法案推动公路、港口等建设，但面临州财政紧张和利率高企的挑战。

中国基建趋势

• 周期性特征：基建投资与经济短周期高度相关，增速回落与潜在经济增速一致，2023年基础设施投资增长加速，新基建（如5G、人工智能）提供新增长动力。
• 未来方向：传统基建稳健推进，新基建在数字化、智能交通方面投入加大，政府支持重大项目建设。

新兴市场基建潜力

• 亚洲、非洲、南美需求较高：电力、交通是主要投资领域，但部分国家面临资金短缺。越南、印尼基建增速较快，依赖公私合营（PPP）模式，但预算限制制约发展。
• 金额缺口：亚洲2016-2030年基建投资缺口为年均2.26万亿美元，非洲和南美也有较高需求。

全球基建趋势与风险

• 逆全球化下的基建投资：美国、越南、印尼等国加速国内基建建设，主要驱动因素是产业链重塑和政策导向。
• 关注重点：需跟踪美国基建可持续性、新兴市场基建增长规模及细分方向变化，尤其是新基建、“一带一路”和安全基建。
• 风险提示：地缘政治风险、全球经济增长不及预期、美国财政赤字扩大等。

分析结论

近年来全球基础设施投资显著增加，方向从传统领域转向数字技术和绿色基建。政策响应速度快，但面临财政与融资可持续性问题，各国及国际机制竞争加剧基础设施投融资领域。