20210822-国信期货-玉米周报_新作上市临近_玉米压力增大_25页_3mb

玉米市场周报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的玉米周报，分析了2021年8月22日玉米市场供应、需求、库存、价差及国内外市场动态，旨在为投资者提供市场参考。

一、国内市场分析

1. 供应情况

• 新季玉米上市临近：部分早熟区域已开始收割，新旧玉米交替阶段到来。
• 贸易商出货积极性提升：山东地区深加工企业到车增多，物流改善。
• 进口玉米到港压力减轻：7月进口量仍较多，但8、9月到港量有所下降。
• 政策调控：国家定向拍卖稻谷和小麦250万吨，显示政策对市场仍有影响。

2. 需求情况

• 饲料需求平稳：生猪利润仍为亏损，肉鸡由亏损转盈利，蛋鸡盈利缩小。
• 深加工需求分化：
  • 淀粉行业盈利改善：部分深加工企业库存偏低，存在刚需补库。
  • 酒精行业仍处亏损：深加工开机率偏低，对玉米需求有限。

3. 库存状况

• 华北深加工企业库存较低：存在补库需求。
• 东北库存环比减少：但绝对水平仍偏高。
• 南北港口库存下降：但仍处于中性水平，未出现明显紧张。

4. 基差与价差

• 现货价格稳定，期货下跌：9月贴水幅度增加，现货对1月基差升至139元。
• 9-1月价差为40元/吨：窄幅震荡。
• 玉米-小麦价差260元/吨：玉米性价比相对不高。

5. 产区天气

• 北方农区气象条件良好：利于玉米、大豆、一季稻、棉花等作物生长。
• 陕甘宁旱区干旱缓解：近期降水明显，8月下旬有望进一步缓解。
• 春玉米生长阶段：东北、华北、西北地区处于灌浆至乳熟期，西南地区东部已进入乳熟期。
• 春玉米一类苗占比33%，二类苗64%：一类苗较上周增加2个百分点，二类苗减少2个百分点。
• 夏玉米一类苗占比24%，二类苗76%：一类苗较上周减少6个百分点，二类苗增加6个百分点。

6. 进口情况

• 进口玉米理论利润较低：显示进口玉米对国内市场冲击有限。
• 替代性谷物进口增加：截至6月，进口量上升，对玉米形成一定替代压力。

二、国际市场分析

1. 美国玉米市场

• 美玉米期货走势：11月合约表现受市场预期影响。
• 玉米曲线结构：显示市场对未来供应的预期变化。

2. 美国玉米产区天气

• 干旱情况缓解：部分区域降水明显，干旱指数下降。
• 气温预测：未来两周气温偏高，但降水预期改善。
• 天气对产量影响：干旱情况对玉米产量构成压力，但预计随着降水恢复，影响将减弱。

3. 美国玉米优良率

• 优良率数据：显示当前玉米生长状况，为市场提供种植与收获趋势参考。

4. 美国玉米出口

• 出口数据：2020/21年出口量较高，2021/22年净出口销售量有所下降。
• 未装船量：显示出口节奏放缓，市场供应压力有所缓解。

5. 美国玉米供需平衡表

三、市场展望与操作建议

• 市场阶段：处于新旧玉米交替期，新季玉米零星上市，旧作库存出货增加。
• 供应压力上升：随着新季玉米上市，阶段性供应压力加大，后期或有小幅下行可能。
• 需求端：生猪仍亏损，养殖单位倾向替代性谷物；肉鸡利润改善但提振有限；淀粉需求回升，酒精需求疲软。
• 操作建议：总体建议观望为主，激进投资者可尝试短空操作。

四、主要观点总结

• 供应端：新季玉米上市临近，贸易商惜售心理减弱，物流改善，供应趋向宽松。
• 需求端：饲料需求平稳，深加工需求分化，淀粉盈利改善，酒精亏损。
• 库存情况：华北库存较低，东北库存仍偏高，南北港口库存下降但维持中性。
• 价差分析：玉米-小麦价差260元/吨，玉米性价比不高；9-1月价差窄幅震荡。
• 天气影响：北方产区天气总体利好，旱区干旱缓解，有利于玉米生长。
• 国际市场：美国玉米出口量下降，未装船量减少，显示出口节奏放缓，对国内玉米市场形成一定支撑。

五、免责声明

• 本报告由国信期货撰写，仅用于投资者教育，不构成投资建议。
• 报告引用信息来源于公开资料，力求客观公正，但不对数据的准确性和完整性负责。
• 任何观点仅为报告撰写时的判断，不保证未来不会发生改变。
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