20250919-浙商期货-_玉米周报_新旧玉米供应逐渐过渡_注意玉米小麦价差快速走弱_10页_6mb

浙商期货玉米周报（2025年9月19日）

本周玉米市场处于新旧交替过渡阶段，价格震荡下行。国内玉米供应充足，旧作产量维持高位，进口拍卖补充市场供给，新作种植面积与单产预期良好，预计2025年新季玉米再次丰产。东北新玉米陆续上市，华北长势良好，期现价格波动加剧。

玉米与小麦价差持续走弱，价差位于-130元/吨附近，小麦开始对玉米形成替代压力，尤其是饲用领域。总体来看，玉米市场面临多重利空因素，包括进口替代品进口下滑、饲用需求不佳、深加工利润亏损等。预计玉米价格中枢将下移，中长期趋弱。

进口方面，玉米净进口同比下滑90.70%，但大麦和高粱的进口压力有所缓解。替代品价格优势明显，尤其是小麦价格走强，替代效应增加。

政策面支持虽存，但难以扭转市场颓势，饲用需求持续疲软，淀粉利润压缩严重。

远期价格中枢下移将导致玉米价格运行区间收窄，建议多单谨慎持有，关注新粮上市节奏及政策性拍卖抛储量对市场的影响。