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综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

本报告是2015年12月2日发布的综合产品研究晨报，主要围绕人民币国际化、宏观经济形势、市场数据、重点行业与公司分析以及政策动向等方面展开。整体来看，中国经济处于探底阶段，政策层面有加码迹象，人民币国际化取得重大进展，市场波动性有所下降，蓝筹股和成长股均有望受益。

主要观点

1. 宏观经济与政策

• 经济探底：11月制造业PMI为49.6%，为2015年最低值，显示经济下行压力依然较大。
• 政策加码：财政刺激年底加码，货币环境维持宽松，但经济内生动力不足。
• 人民币国际化：人民币被纳入SDR货币篮子，权重为10.92%，成为第三大国际储备货币，对金融市场开放具有催化作用。

2. 市场数据表现

• 国内指数：上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指及国债指数均微涨或持平。
• 股指期货：IF1601、IF1606等合约小幅上涨。
• 大宗原材料：铝、天然橡胶、阴极铜等品种涨跌不一，部分品种表现良好。
• 国际指数：恒生、日经、标普、纳斯达克等指数均呈现上涨趋势。

3. 重点行业分析

石墨烯与金属新材料

• 《关于加快石墨烯产业创新发展的若干意见》发布，发展路径清晰，有助于产业规范和投资引导。
• 建议关注具备核心制备技术专利的标的公司，如方大炭素、中国宝安等。
• 高温合金、石墨烯等新材料未来需求有望提速。

钢铁行业

• 钢铁行业面临需求塌方，建议规避负债率超90%的钢企。
• 未来关注具备定价权和转型升级能力的公司，如河北钢铁、太钢不锈。
• 钢铁电商具备优势，关注五矿发展、宝钢股份等企业。

医药行业

• 安科生物主业快速增长，尤其在生长激素领域表现突出。
• 公司布局精准医疗，通过收购中德美联和合作博生吉，拓展法医学检测、细胞副产品、临床基因测序等业务。
• 给予增持评级，预计2015-2017年EPS分别为0.5、0.85、1.03元。

银行业

• 人民币国际化推动银行股发展，重点推荐宁波、华夏、浦发、光大、招商银行。
• 华夏银行与蚂蚁金服合作，围绕“互联网+”推动零售化转型。

风电与配电网

• 风电上网电价下调对装机影响较小，预计“十三五”末风电装机总量将达200-250GW。
• 配电网建设投资提速，预计“十三五”期间投资不低于2万亿元，公司如华仪电气将受益。

关键信息

人民币国际化

• 人民币成为SDR货币篮子第三大货币，权重为10.92%。
• 人民币国际化对资本流动影响有限，但有助于减轻资本外流压力，长期利好A股。
• 人民币国际化推动金融市场开放，有助于A股纳入MSCI，提升国际资本配置意愿。

重点公司推荐

政策与市场展望

• 人民币入SDR将带动资本配置人民币资产，预计将有万亿增量资金进入A股。
• 配电网建设投资加速，未来将受益于行业升级。
• 风电行业未来发展稳定，预计装机量持续增长。
• 保险行业受益于政策支持，天安财险发展迅速，西水股份收购后将受益。
• 石墨烯产业迎来规范发展契机，未来应用前景广阔。

风险提示

• 宏观经济风险：如“十三五”期间配网投资不达预期、弃风现象加剧、全球经济低迷等。
• 行业风险：如钢铁行业需求萎缩、石墨烯研发不及预期、精准医疗布局不及预期。
• 政策风险：如人民币国际化推进速度不及预期、资本项目开放引发市场波动。

结论

综合来看，人民币国际化成为重要趋势，利好A股市场，尤其对银行、保险等金融板块影响深远。同时，石墨烯、新材料、保险、风电等板块也有望受益于政策支持与行业发展趋势。建议投资者关注具备技术优势、政策导向及行业增长潜力的标的，如安科生物、海康威视、西水股份等，同时注意宏观经济和政策变化带来的风险。