交通运输行业专题研究_30周年主题持续催化_海南交运标的巡礼_12页_1mb

海南交运标的巡礼总结

核心内容

海南自1988年“撤地建省”以来，即将迎来30周年纪念。国家持续推动海南建设为国家级国际旅游岛，相关政策释放力度和持续度有望超预期。本报告聚焦海南交通运输领域的重点上市公司，分析其业务发展、财务状况及未来展望。

主要观点

• 海峡股份：受益于港航一体化战略，业绩有望持续增长。公司新增港口综合服务业务，未来重点发展西沙旅游航线及高速客滚船，提升竞争力。
• 海南高速：传统交通运输业务稳定，地产板块快速增长，未来将向旅游与健康领域转型。
• 海汽集团：客运主业受高铁冲击放缓，但积极拓展旅游服务业，推动公司多元化发展。
• 海航控股：航空运输业务保持高增长，机队规模快速扩张，具有较强的市场地位，但面临油价、汇率等风险。

关键信息

海峡股份

• 主营业务：海安线、北海线、西沙线旅游客运航线，以及港口综合服务。
• 股权结构：实际控制人为海口市国资委，持股比例85.12%。
• 财务表现：2017年上半年营收5.51亿元，净利1.76亿元，EPS为0.35元。
• 盈利预测：2017-2019年净利分别为2.6亿、2.9亿和3.3亿元，EPS分别为0.51元、0.58元和0.64元。
• 未来看点：
  • 新增高速客滚船，提升服务质量和效率。
  • “长乐公主号”投入西沙航线，有望减亏。
  • 试运营水上飞机，拓展琼州海峡半小时经济圈。
• 风险提示：客流增速下降、客轮运输及港口安全生产风险、西沙旅游航线拓展不及预期。

海南高速

• 主营业务：交通运输、房地产、旅游服务。
• 股权结构：实际控制人为海南省交通厅，持股25.22%。
• 财务表现：2017年上半年营收3.70亿元，净利0.91亿元，EPS为0.09元。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.13元、0.14元和0.15元。
• 未来看点：
  • 房地产销售持续放量，土地储备充足。
  • 转型发展大旅游、大健康产业。
  • 通过现代金融服务业推动产业融合。
• 风险提示：房地产行业风险、大旅游大健康战略转型风险、闲置土地风险。

海汽集团

• 主营业务：道路旅客运输、汽车客运站经营、汽车销售与维修。
• 股权结构：实际控制人为海南省交通厅，持股43.5%。
• 财务表现：2017年上半年营收5.82亿元，净利3430万元，EPS为0.11元。
• 盈利预测：2017-2019年收入增速分别为1.6%、5.0%、4.9%，净利分别为0.61亿、0.75亿、0.82亿元，EPS分别为0.19元、0.24元、0.26元。
• 未来看点：
  • 积极发展旅游服务业，推出“运游结合”产品。
  • 转型为综合道路运输服务商，拓展网约车平台、新能源汽车等业务。
• 风险提示：宏观经济下滑、旅游服务业发展不及预期。

海航控股

• 主营业务：航空运输，运营国内外航线1000余条。
• 股权结构：实际控制人为海南省国资委，大新华航空及其子公司合计持股25.62%。
• 财务表现：2017年上半年营收285.3亿元，净利11.5亿元。
• 盈利预测：2017-2019年收入增速分别为45.5%、19.5%、18.4%，净利分别为28.6亿、28.2亿、36.1亿元，EPS分别为0.17元、0.17元、0.21元。
• 未来看点：
  • 机队规模持续扩张，市场份额提升。
  • 海口美兰、三亚凤凰机场时刻份额高，民航市场前景广阔。
• 风险提示：宏观经济下滑、油价大幅上涨、汇率剧烈波动、安全事故。

重点标的推荐

风险提示

• 海峡股份：客流增速下降、客轮运输及港口安全生产风险、西沙旅游航线拓展不及预期。
• 海南高速：房地产行业风险、大旅游大健康战略转型风险、闲置土地风险。
• 海汽集团：宏观经济下滑、旅游服务业发展不及预期。
• 海航控股：宏观经济下滑、油价大幅上涨、汇率剧烈波动、安全事故。