2017-交通运输行业：30周年主题持续催化，海南交运标的巡礼_14页-1mb

报告摘要

本文围绕海南交通运输行业，对四家重点上市公司：海峡股份、海南高速、海汽集团和海航控股进行了详细分析，重点探讨了其主营业务、财务状况、未来发展趋势及投资评级。

公司简介：成立于2002年，是国内首家客滚运输上市公司，主营海口至海安、北海及西沙旅游客运航线。
主营业务：
- 海安线：海南与大陆主要通道，贡献公司75.3%的收入和85.5%的毛利。
- 北海线：连接海南与西南地区，2017年上半年亏损140.1万元。
- 西沙线：生态旅游航线，2017年上半年亏损758.8万元，但“长乐公主号”投入运营后有望减亏。
财务表现：
- 2017年上半年营业收入5.51亿元，同比增长30.4%；归母净利1.76亿元，同比增长69.2%。
- 营业成本同比增长16.7%，主要由于燃油价格上涨和新海轮渡折旧成本增加。
未来看点：
- 港航一体化战略提升竞争力。
- 新建高速客滚船差异化竞争，提升服务质量和效率。
- 试运营水上飞机，打造琼州海峡半小时经济圈。
盈利预测：
- 预计2017-2019年净利分别为2.6亿、2.9亿和3.3亿元，EPS分别为0.51元、0.58元和0.64元。
投资评级：买入

公司简介：全国高速公路行业首家上市公司，资产规模最大的国有控股企业之一。
主营业务：
- 交通运输业务：收入主要来自政府补贴，稳定但增长有限。
- 房地产业务：打造“瑞海”品牌，2017年上半年销售收入2.92亿元，同比增长1446.46%。
- 旅游服务业务：转型旅游与健康产业，布局海洋休闲旅游、旅游综合体等。
财务表现：
- 2017年上半年营收3.70亿元，同比增长274.08%；归母净利0.91亿元，同比增长182.55%。
- 土地储备充足，合计1043.74亩，为未来开发提供基础。
未来看点：
- 房地产开发持续放量，瑞海二期继续放量。
- 转型旅游与健康，发展“运游结合”产品。
盈利预测：
- 预计2017-2019年EPS分别为0.13元、0.14元和0.15元。
投资评级：增持

公司简介：海南省汽车运输总公司改制后成立，主要从事汽车客运及相关业务。
主营业务：
- 汽车客运：核心业务，占收入80.79%，但受高铁冲击，增速放缓。
- 客运站经营：独家运营二级以上客运站，发挥枢纽作用。
- 旅游服务业：积极转型，参与竞标大宗旅游服务业务，推出“乡村游”等产品。
财务表现：
- 2017年上半年营收5.82亿元，同比减少0.11%；归母净利3430万元，同比减少12.18%。
- 毛利率下降，受高铁分流影响。
未来看点：
- 积极发展旅游服务业，推动业务多元化。
- 转型为道路运输综合服务提供商，拓展网约车平台、新能源汽车推广等。
盈利预测：
- 预计2017-2019年收入增速分别为1.6%、5.0%、4.9%，归母净利分别为0.61亿、0.75亿、0.82亿元，EPS分别为0.19元、0.24元、0.26元。
投资评级：增持

公司简介：由海南省航空公司等共同发起设立，现为海航集团控股，主营航空运输。
主营业务：
- 国内航线：900余条，覆盖全国主要区域。
- 国际航线：140余条，覆盖亚洲、欧洲、美洲等，涉及42个境外城市及4个地区城市。
财务表现：
- 2017年上半年营收285.3亿元，同比增长50.2%；归母净利11.5亿元，同比下降31.4%。
- 受油价上涨和扩张速度影响，收益品质下降。
未来看点：
- 机队规模持续扩张，市场份额有望提升。
- 海口美兰、三亚凤凰机场时刻份额分别达41.4%和23.7%，展现强大话语权。
盈利预测：
- 预计2017-2019年收入增速分别为45.5%、19.5%、18.4%，归母净利分别为28.6亿、28.2亿、36.1亿元，EPS分别为0.17元、0.17元、0.21元。
投资评级：增持