20230818-国海证券-伟星股份-002003.SZ-2023H1点评报告_逆势紧扣转型升级_国际化战略收效显著_5页_334kb

报告摘要

公司评级：国海证券维持“买入”评级，预计公司未来三年收入和净利润稳步增长。
关键业绩：2023年上半年，公司营业收入183亿元，同比增长0.1%；归母净利润30亿元，同比下降32%，净利率16.5%，同比下降0.6个百分点，毛利率41.2%，同比增长1.3个百分点。
主要分析点：
- 市场格局：国内收入略有下降，但国际收入大幅增长138%（至60亿元），国际占比升至32.7%。国际市场拓展支撑增长，主要凭借国际市场新品类如织带、绳带。
- 毛利率提升：主要因产品结构优化和国际市场贡献，费用率上升14个百分点。
- 产能情况：总体产能与去年持平，境外产能利用率提升。
盈利预测：2023-2025年，预计营业收入398/456/514亿元，增长率10%/15%/13%；归母净利润55/65/73亿元，增长率11%/19%/13%。对应PE为23.6x/19.8x/17.5x。
风险提示：国内外需求疲软、原材料价格波动、产能扩张不及预期、国际贸易不确定性、汇率波动风险。