20250704-五矿期货-铜月报_宏观乐观情绪有所弱化_30页_4mb

宏观乐观情绪有所弱化，主要受美国就业市场强劲和全球贸易不确定性增加的影响。

需求方面：6月中国精炼铜表观消费延续较高增长，但7月消费增速预计降至零；海外制造业景氣边际改善，需求预期尚可。

供应方面：铜精矿供需维持紧张，但远期紧张程度稍弱；国内精炼铜产量维持高位，预计7月抬升。

进出口情况：6月沪铜进口亏损大幅下探，预计进口减少，出口可能增多。

库存变化：6月上期所和LME库存减少，COMEX和保税区增加；预计7月国内库存平稳，海外继续增加。

总体，铜价存在震荡调整压力，支撑来自低库存和原料端紧张，操作建议为反弹尝试短空。沪铜主力合约参考区间77000-82000元/吨，伦铜3M参考区间9300-10200美元/吨。