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动力煤周报（2025年7月4日）

投资咨询业务资格

• 证件号：证监许可【2011】1778号
• 所属机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3060359、Z0011688

核心观点

• 市场氛围乐观：动力煤价格偏强运行，秦皇岛港5500K平仓价环比上涨3元/吨至615元/吨。
• 供应端：安全生产月结束，主产区停限产煤矿逐步复产，供应小幅回升。
• 需求端：迎峰度夏期间气温升高，尤其是江浙沿海电力需求旺盛，且国家预测7月气温较常年偏高，台风影响预期增加。
• 宏观政策：中央财经委员会提出整治“内卷式竞争”，引导落后产能退出，提振市场信心；但动力煤作为能源保供核心，产量大幅缩减可能性低。
• 港口库存：环渤海9港煤炭库存2749.3万吨，处于近5年同期高位，压制煤价反弹。
• 展望：煤价短期偏强震荡运行，但上方空间有限，需关注长协放松政策与港口库存的影响。

市场数据与资讯跟踪

• 供应方面：
  1. 新疆淖柳公路专线扩能改造预计10月底完工，运能提升1.5倍。
  2. 俄能源部：2025年对华煤炭出口维持1亿吨左右，双方争取取消关税。
• 需求方面：
  • 长三角、珠三角等地区7月最高气温突破40℃，制冷需求良好。
  • 西南地区降水偏多，水电有改善空间。
• 煤炭利润：1-5月全国煤炭采选业利润同比下降50.6%，反映行业盈利压力大。
• 运价：沿海煤炭运价综合指数环比下调35.45点，波罗的海干散货指数下降119点。

风险与展望

• 高库存仍对煤价形成压制。
• 政策导向可能引发市场量词博弈，需关注产销量变化。
• 煤价短期偏强震荡，但上方空间受限，需警惕库存压力和政策调控风险。