20191209-安信证券-新三板主题报告_IPO观察_本北摩高科等7家企业过会_来自新三板阿尔特值得重点追踪_29页_3mb

IPO观察总结

核心内容

2019年12月9日，A股市场共7家企业通过IPO审核，其中5家为非科创板企业，2家为科创板企业。非科创板企业包括北摩高科、爱丽家居、派瑞股份、上能电气和阿尔特，其中阿尔特为来自新三板的公司，其在独立汽车设计领域处于龙头地位，值得重点追踪。

主要观点

• IPO通过率：近一周非科创板企业IPO通过率100%，而2019年非科创板企业IPO通过率为83.44%。科创板企业自6月5日以来共109家企业上会，101家通过，通过率约为92.66%。
• 新三板公司表现：截至2019年12月8日，新三板公司已过会总数达50家，占全部过会公司的22.03%。其中，非科创板市场新三板公司占比22.22%，科创板市场占比21.78%。
• 阿尔特亮点：阿尔特是国内少数具备发动机、插电式混合动力耦合器、纯电动车减速器、新能源汽车整车控制器的设计、开发、制造能力的独立汽车设计公司，客户包括一汽、北汽、东风等国内知名车企，以及蔚来、小鹏等新兴车企。公司2018年营业收入达7.95亿元，归母净利1.23亿元，计划募集4.03亿元用于技术升级和研发。

关键信息

阿尔特公司概况

• 主营业务：为汽车生产企业提供燃油汽车和新能源汽车整车设计服务，覆盖从造型创意到样车试制的全流程。
• 客户优势：客户包括一汽、北汽、东风等大型汽车企业，以及NIO、蔚来等新兴车企。
• 财务表现：2018年营业收入增长46.98%，净利润增长165.67%。
• 技术实力：拥有366项专利和14项著作权，核心技术包括发动机开发、动力系统设计等。
• 募投项目：拟募集4.03亿元，主要用于整车工程开发中心升级扩建和前沿技术研发。

其他过会公司简介

• 北摩高科：军工领域高端装备制造企业，产品包括飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘等。
• 爱丽家居：PVC塑料地板生产及出口企业，客户包括VERTEX、HOME DEPOT等国际品牌。
• 派瑞股份：专注于电力半导体器件和装置，应用于电力、轨道交通、钢铁冶金等领域。
• 上能电气：提供光伏逆变器、储能双向变流器等产品，与华能集团达成战略合作。
• 金科环境：专注于水深度处理及污废水资源化，拥有较高的市场占有率。
• 开普云：提供数字内容管理及大数据服务，业务涵盖党政机关、媒体单位等。

IPO问询情况

• 非科创板公司：发审委对毛利率波动、应收账款、客户集中度、关联交易等问题进行了重点问询。
• 科创板公司：问询集中在核心技术、经营性现金流、毛利率、专利、合规等方面。

新三板IPO统计

• 已过会企业：截至2019年12月8日，已过会公司总数达227家，其中三板公司50家，占比22.03%。
• 排队企业：新三板IPO排队企业达109家，包括9家已过会待挂牌企业，如长江材料、新产业等。
• 终止企业：本期扬子地板、鲁华泓锦IPO排队终止。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车补贴退坡、中美贸易摩擦、行业政策变化等可能对相关企业造成影响。
• IPO进度放缓：整体IPO审核节奏可能受到影响，需关注后续进展。

结构总结

1. A股IPO统计

• 非科创板企业：近一周5家企业过会，通过率100%。
• 科创板企业：近一周2家企业过会，通过率较高。
• 2019年统计：非科创板企业已过会126家，通过率83.44%；科创板企业已过会101家，通过率92.66%。

2. 阿尔特公司分析

• 行业地位：国内独立汽车设计领域的龙头。
• 业务覆盖：整车设计全产业链，包括造型、结构、性能等。
• 客户结构：主要客户包括一汽、北汽、东风等，以及NIO、蔚来等新兴企业。
• 财务表现：2018年收入7.95亿元，净利润1.23亿元。
• 募投计划：拟募集4.03亿元，用于提升技术水平和扩大业务。

3. IPO问询简析

• 非科创板公司：主要关注财务、经营、合规问题，如毛利率波动、客户集中度、关联交易等。
• 科创板公司：关注核心技术、专利、经营性现金流、毛利率、合规等问题。

4. 新三板公司IPO统计

• 过会情况：已过会三板公司50家，占全部过会公司的22.03%。
• 排队情况：新三板IPO排队企业达109家，其中9家已过会待挂牌。
• 终止情况：本期有2家公司终止IPO排队。

图表与数据

• 图1：上周非科创板企业共5家企业IPO过会。
• 图2：截至目前，科创板共109家企业上会。
• 图3：目前过会公司地域分布。
• 图4：公司业务覆盖整车设计全产业链。
• 图5：公司与上下游的关系。
• 图6：阿尔特主营业务分布。
• 图7：阿尔特历年收入及增速。
• 图8：阿尔特历年净利及增速。
• 图9：阿尔特历年经营活动现金流量净额。
• 图10：阿尔特历年毛利率与净利率。
• 图11：阿尔特历年偿债能力。
• 图12：阿尔特历年应收账款占收入比重。
• 图13：阿尔特主要客户。
• 图14：公司部分成功案例展示。
• 图15：阿尔特营收高于其他可比公司。
• 图16：2019年已过会三板公司分布。
• 图17：已过会三板公司占全部过会公司比重。

表格数据

• 表1：近1周发审委审核结果一览。
• 表2：近1周过会公司初步数据一览。
• 表3：阿尔特与同行业可比公司专利数量比较。
• 表4：公司动力系统开发主要产品及说明。
• 表5：公司拟募集资金约4.03亿元。
• 表6：IPO过会公司相关问询简析。
• 表7：科创板IPO过会公司相关问询简析。
• 表8：2019年IPO上会三板公司统计。
• 表9：科创板已有22家三板企业过会。
• 表10：22家过会三板公司初步数据一览。
• 表11：已有22家三板公司表达了科创板上市意向。
• 表12：新三板最新IPO排队情况:上交所主板共26家。
• 表13：新三板最新IPO排队情况:深交所中小板共17家。
• 表14：新三板最新IPO排队情况:深交所创业板共66家。