20260318-五矿期货-乙二醇_伊朗地缘带来供给冲击_5页_577kb

乙二醇专题报告总结

核心内容

本报告分析了2026年乙二醇市场受霍尔木兹海峡封锁及海外装置检修带来的供给冲击，以及对我国进口结构和乙烯制乙二醇负荷的影响。

主要观点

1. 进口结构受霍尔木兹海峡封锁影响显著

• 我国乙二醇进口主要来自中东和北美地区。
• 沙特是最大货源国，2025年出口我国423万吨，占进口总量的54.7%。
• 沙特装置多位于东海岸，需经霍尔木兹海峡出口，因此受海峡封锁影响较大。
• 科威特和伊朗也是海峡内的重要供应国，合计影响我国进口约30万吨/月，占进口总量近一半。
• 霍尔木兹海峡封锁导致多套乙二醇装置停产或减产，如科威特的Equate 2#、伊朗的BCCO、Marun、Farsa等。

2. 海外装置检修加剧供给紧张

• 2025年海外乙二醇装置检修总产能为367万吨/年。
• 2026年检修总产能预计增至784万吨/年，表明检修情况持续恶化。
• 沙特、美国、中国台湾、科威特、伊朗、韩国、马来西亚、新加坡等国均有装置检修或停车。

3. 乙烯制乙二醇负荷大幅下滑

• 由于原料短缺和成本上升，我国乙烯制乙二醇企业开始大规模削减负荷。
• 煤制乙二醇虽利润改善，但因负荷已较高且进入检修季，提负空间有限。
• 预计乙烯制装置负荷将降至低位，叠加海外进口受阻，港口库存将出现大幅去库趋势。

4. 市场基本面支撑增强

• 供给减少和库存下降可能对乙二醇价格形成支撑。
• 企业采取预防性降负荷措施，反映出对原料供应的担忧和市场不确定性。

关键信息

• 霍尔木兹海峡影响：海峡封锁导致我国约一半的乙二醇进口受阻，月均影响30万吨。
• 沙特装置分布：沙特装置主要集中在东海岸，共419万吨，占比55.5%。
• 海外检修产能：2025年海外检修总产能为367万吨/年，2026年预计达784万吨/年。
• 乙烯制负荷下降：乙烯制装置因原料短缺和成本压力，出现大规模减产。
• 港口库存变化：预计港口库存将由累库转为去库，支撑乙二醇市场基本面。

数据来源

• 图表：CCF、五矿期货研究中心
• 报告撰写：张正华（能化研究员）
• 联系方式：0755-233753333 / zhangzh@wkqh.cn

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