贵金属基本面分析-20230617-银河期货-27页_3mb

贵金属基本面分析总结

核心内容概述

本文档分析了当前贵金属市场的基本面情况，重点围绕美联储6月FOMC会议、美国宏观经济表现、通胀数据、就业市场、金融系统流动性及市场预期等方面展开。分析指出，尽管美联储暂停加息，但市场对后续加息的预期依然较强，且贵金属价格受到美元指数走强、实际利率上升等因素的压制，整体偏弱运行。

主要观点与关键信息

1. 美联储6月FOMC会议

• 利率决策：美联储将联邦基金利率目标区间维持在 $5% - 5.25%$ 不变，符合市场预期。
• 点阵图：会议中值预期上升50BP至 $5.6%$，暗示未来仍可能加息两次。
• 通胀预期：美联储认为通胀有所缓和，但仍处于高位，尚未达到 $2%$ 的目标。
• 就业市场：美国就业市场依然具有韧性，初请失业金人数保持稳定，零售数据略降但仍高于预期。
• 鲍威尔表态：鲍威尔表示6月暂停加息不等于“跳过加息”，强调未来仍可能加息，且今年降息不合适，降息时间预期推迟至2024年1月。

2. 贵金属市场表现

• 伦敦金：当前温和反弹，站回5日均线之上，MACD出现红柱和金叉信号，看空情绪有所缓解。
• 伦敦银：多头偏强，价格探底后回升，下方关注23.2支撑，上方关注24.4高点。
• 沪金/沪银：沪金下方关注446支撑，沪银下方关注5520支撑。
• 金银比：内外盘金银比持续走高，建议逢高做空金银比。

3. 美国宏观经济现状

• 经济表现：美国经济降温不及预期，核心通胀仍处高位，显示经济具有韧性。
• GDP数据：2023年Q1 GDP年化季环比增长1.1%，经济活动温和扩张。
• 就业数据：新增非农就业人数保持稳定，失业率维持低位，显示就业市场稳健。
• 消费数据：零售环比略有下降但高于预期，消费仍具韧性。

4. 通胀情况

• CPI数据：5月年率为 $4%$，处于2021年3月以来最低，但核心CPI连续第三个月上涨 $0.4%$。
• PCE物价指数：整体通胀仍处于高位，核心PCE通胀预期逐步下降，但尚未达到 $2%$ 目标。
• PPI数据：PPI环比和同比均有所下降，但住房成本仍是CPI主要驱动力。

5. 市场预期与利率路径

• 加息预期：市场对7月加息的押注提升至接近 $70%$，对降息的预期推迟至2024年1月。
• 利率路径：6月点阵图显示，未来加息可能性较高，但美联储强调将根据数据调整政策，避免过度紧缩。

6. 贵金属基本面分析

• ETF与CFTC持仓：SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓相对稳定，CFTC黄金和白银净多头有所减少，显示市场投机情绪逐渐出清。
• 未平仓合约：黄金与白银的未平仓合约均有所变化，净多头减少，反映市场参与者对贵金属的多头信心有所减弱。

结论与策略建议

• 贵金属走势：短期内贵金属仍将偏弱运行，主要受美元指数高位和实际利率走高影响。
• 技术面：伦敦金和伦敦银已探底回升，但上方仍受加息预期压制，需关注关键支撑位。
• 策略建议：建议投资者关注贵金属下方支撑位，逢高做空金银比，同时留意美联储后续政策动向及经济数据变化。

附录：关键图表与数据

• 美元指数与伦敦金走势
• 实际利率与伦敦金走势
• 内外盘黄金期货走势
• 美元指数与伦敦银走势
• 实际利率与伦敦银走势
• 内外盘白银期货走势
• 6月点阵图变化
• 美国GDP年化季环比
• 美国GDP分项环比
• 新屋销售及成屋销售数据
• 个人消费构成
• 美国房贷利率
• 密歇根消费者信心指数与通胀预期
• CFTC黄金与白银持仓变化
• 未平仓合约变化及净头寸情况