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晨会研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年10月17日的晨会研究报告，内容涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业分析（包括房地产、公用事业、食品饮料、机械、零售等）以及政策与经济动态。报告还包含投资建议、风险提示和评级标准，为投资者提供多维度的市场分析与策略指引。

主要观点与关键信息

国际市场表现

• 道琼斯指数：25798.42，+2.17%
• NASDAQ指数：7645.49，+2.89%
• FTSE100指数：7059.40，+0.43%
• 恒生指数：25462.26，+0.07%
• 国企指数：10198.33，+0.53%
• 日经指数：22549.24，+1.25%

整体来看，国际市场表现较为强劲，尤其是科技类指数涨幅较大。

国内市场表现

• 上证综指：2546.33，-0.85%
• 深证成指：7298.98，-1.95%
• 沪深300指数：3100.97，-0.82%
• 上证国债：167.14，-0.01%
• 上证基金：5546.95，-0.35%
• 中国基金：4046.74，-0.65%

A股市场整体表现疲软，三大股指均出现下跌，成交量维持在低位。市场情绪较为悲观，多个行业板块下跌，其中计算机、基础化工、建材跌幅较大。

今日视点

宏观分析

• CPI：9月同比反弹至2.5%，主要由食品项推动，非食品项有所回落。
• PPI：同比涨幅放缓至3.6%，预计四季度核心通胀进一步回落。
• CPI趋势：四季度或在2.3-2.5%之间波动，对货币政策形成制约有限。

房地产板块

• 短期去化率有所下滑，但后续推盘仍维持高位。
• 当前板块估值和仓位处于历史低位，优质企业业绩和销售增长确定。
• 推荐关注保利地产、万科、新城控股等公司。

公用事业

• 清洁能源替代政策继续推进，城镇燃气消费保持高增长。
• 冬季天然气保供形势严峻，LNG作为非管制气源有望受益。
• 建议关注广汇能源、新奥股份、蓝焰控股等LNG相关标的。

食品饮料板块

• 国庆后市场表现较弱，但整体业绩稳健。
• 白酒子板块表现较好，推荐贵州茅台、五粮液、洋河股份。
• 关注食品加工细分成长股，如克明面业。

合力泰

• 引入国资控股，化解资金风险，提升估值。
• 股权转让价格为6.86元/股，溢价59.90%，彰显公司价值。
• 维持“推荐”评级。

投资建议

• 推荐组合：兆易创新、仁和药业、金风科技、水井坊、航天电器、陕西煤业、贵州茅台、四维图新、北新建材、通源石油。
• 低估值组合：仁和药业、中国交建、欧非科技、中国铁建、苏州科达、大秦铁路、北新建材、水井坊、四维图新、保利地产。
• 现金牛组合：北新建材、长春高新、贵州茅台、中国平安、长江电力、四维图新、保利地产、海康威视、杰瑞股份、水井坊。
• 黄金板块：短期避险价值凸显，中长期配置价值上升，推荐山东黄金、紫金矿业、银泰资源、中金黄金。
• 快递板块：双十一临近，预计业务量提升，推荐顺丰控股及估值较低的快递公司。
• 零售板块：推荐家家悦、天虹股份、南极电商、周大生、苏宁易购。
• 机械板块：天然气消费持续增长，推荐杰瑞股份等业绩优异标的。

风险提示

• 宏观风险：中美贸易战、经济下行压力。
• 行业风险：房地产去化率下滑、食品饮料需求疲软、LNG价格波动。
• 政策风险：环保政策、贸易政策、房地产调控。
• 市场风险：投资者情绪悲观、市场波动加剧。

重要政策与经济动态

• 个税改革：起征点提高至5000元，增加专项附加扣除，优化税率结构，利好中低收入群体，有助于提振消费。
• CPI与PPI数据：9月CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨3.6%。
• 房地产政策：央行降准、多地房地产整顿、取消货币化安置等。
• 天然气消费：保持快速增长，LNG作为保供主力，有望量价齐升。
• 海南自贸区：方案发布，旅游高新技术为主导，优化营商环境。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%及以上。

总结

本报告从多维度分析了当前市场情况，指出CPI受食品项推动上行但难以制约货币政策，PPI或继续放缓，并建议关注房地产、公用事业、食品饮料、黄金、快递等板块的投资机会。同时，报告强调了政策利好（如个税改革、海南自贸区）对市场情绪和投资方向的积极影响。