20230605-美尔雅期货-白糖周报_19页_1mb

国际原糖市场分析显示，2022/23和2023/24榨季的全球供需情况受主要产国影响显著。印度预计产糖量减少35%，出口限制导致供应减量约520万吨。泰国产量维持高位，出口量大幅增长。巴西新榨季产量预估增加47%，出口激增，但港口运力逐步缓解供应紧张格局。季节性特征表明，在11月至次年2月供应青黄不接期间，外盘价格往往处于高位后回调。

国内白糖市场面临供需缺口扩大，2022/23制糖期全国食糖产量减少39万吨，销量增加71万吨，供需缺口约4655万吨。进口方面，配额外进口利润倒挂，关税壁垒高，进口量低。替代品如预拌粉和糖浆通过规避监管进口，但受限于成本高企和监管差异，产业扩张受限。国内市场多空博弈激烈，多头因素包括印度减产和利润倒挂支撑价格，空头因素包括巴西增产和国储糖抛售。

结论：国际供应紧张逐步缓解，国内白糖价格可能进入震荡偏弱格局，但受美原糖走势和国内库存影响较大。