20230605-美尔雅期货-玉米周报_麦价持续上行_玉米跟随上涨_17页_1mb

玉米周报分析（20230605）

一、核心观点

玉米价格持续上行，跟随小麦价格上涨，小麦玉米价差由负转正，支撑玉米反弹。短期玉米震荡偏强，但反弹空间或受制于供需基本面偏弱及进口玉米潜在供应，需谨慎追多。

二、国际市场概况

1. 种植进度：美国玉米播种率92%，优良率69%，产区天气高温少雨，利于播种但不利生长。
2. 出口情况：5月玉米出口销售37万吨，累计出口3054万吨，低于去年同期（4630万吨）；港口库存低位，后续关注进口玉米到港及俄乌冲突变化。

三、国内基本面分析

1. 供给端

• 小麦收割：全国小麦收获超一成，河南超5成，豫南遭遇降雨影响，新麦毒素超标，陈麦价格支撑玉米上行，小麦玉米价差转正。
• 玉米售粮：基层余粮见底，售粮停滞，贸易商挺价情绪浓厚，但港口发运逐步恢复，库存仍处低位。

2. 库存与港口动向

• 加工企业：库存降至三年低位，饲料及深加工企业开机率上升，但下游建库意愿低，多随用随采。
• 港口库存：北方四港库存2335万吨（周降31%），南方内贸库存高位下降，外贸库存偏低，整体走势偏弱但支撑价格。

3. 需求端

• 养殖及加工：企业利润受玉米价格上涨影响，亏损持续；需求端缺乏对玉米强力支撑，多观望。

四、价差变化

• 小麦玉米价差：由负转正，削弱小麦对玉米的抑制。
• 粉米价差及淀粉玉米价差：粉米价差有所走低，淀粉玉米价差仍偏高，替代可能性存在。

五、总结与策略

玉米短期因小麦价差转正、库存偏低及价格支撑而企稳反弹，但中长期需关注进口玉米影响及需求端恢复情况，预计波动震荡；短期策略建议暂观望，谨慎追多，因反弹空间或受基本面偏弱限制。