20220912-创元期货-铁合金周报_反弹未见顶但合金价已高_可见好就收_16页_1mb

铁合金周度报告总结

核心内容

2022年9月12日发布的铁合金周度报告指出，当前市场反弹尚未见顶，但合金价格已处于高位，建议前期多单逢高平仓。报告从价格、供需、成本及利润、估值等多个维度分析了铁合金市场现状，并结合行业数据与图表提供了详细见解。

主要观点

• 现货价格略提涨：尽管近期价格有所反弹，但整体上涨幅度有限，市场仍处于调整阶段。
• 供需格局尚未明显：显性库存未完全反映供需差异，市场仍存在不确定性。
• 成本压力与利润空间不足：硅铁和硅锰的利润空间受到成本高企和产能过剩的影响，多数企业仍处于亏损状态。
• 估值偏高，建议谨慎操作：合金主力合约估值偏高，正套策略走扩，硅铁再升水，提示投资者需关注回调风险。

关键信息

一、价格及价差

• 硅锰现货价格：内蒙古、宁夏、广西、贵州等地价格基本稳定或小幅波动，与去年同期相比均有下降。
• 硅铁现货价格：大厂及贸易商报价有所上涨，但市场整体仍偏弱，部分区域价格略有回调。
• 钢招价：上周五硅锰、硅铁钢招价分别为7350元/吨、8000元/吨，主力基差分别为100元/吨、-250元/吨。
• 价差：硅锰10-01价差为84元/吨，硅铁10-01价差为182元/吨。

二、供需及库存

• 供给端：云南限电及火电倒挂限制了复产能力，导致供给受限。
• 库存情况：钢厂库存天数未明显变化，企业样本库存也未出现大幅波动，显示供需差尚未完全显现。
• 需求端：钢厂需求有所回升，但海外需求依然疲软，整体市场仍面临下行压力。

三、成本及利润

• 成本压力：硅铁和硅锰成本高企，部分企业因持矿成本和能源价格倒挂而亏损。
• 利润空间：硅铁利润受限，硅锰成本空间不足，市场整体盈利能力较弱。
• 锰矿价格：高品锰矿价格补跌，低品锰矿价格反弹，内外价差变化反映市场供需状况。

四、估值

• 正套走扩：市场对远期合约的预期增强，正套策略表现较好。
• 硅铁升水：硅铁主力合约升水明显，市场情绪偏乐观，但需警惕回调风险。

创元研究团队

• 黑色金属组：陶锐、徐艺丹、杨依纯等研究员专注于铁矿、钢材及铁合金基本面分析。
• 有色金属组：吴彦博、田向东等研究员在镍、铜等领域有深入研究。
• 宏观金融组：张紫卿、吴隆巍等研究员关注宏观经济及贵金属市场。
• 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎、韩涵等研究员在化工品及能源市场有丰富经验。
• 投资咨询团队：刘钇含、张琳静等研究员专注于股指及油脂期货分析。

风险提示

• 能源危机加剧：可能进一步推高成本，影响市场利润空间。
• 经济复苏超预期：若经济复苏快于预期，可能对铁合金需求产生积极影响。

免责声明

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