20240602-光大期货-光期能化_原油策略月报_33页_1mb

光大证券能化团队于2024年6月2日发布的原油策略月报指出，美联储近期对9月降息预期有所推迟，美国核心PCE通胀环比增长0.2%，同比增速维持在2%，通胀压力仍存。中东动荡对油价形成扰动。

供给端，OPEC+会议确认年度减产协议延长至2025年底，沙特自愿减产220万桶/日延长至9月。OPEC2025年预测目标产量达3972.5万桶/日，其中阿联酋配额上调至351.9万桶/日。俄罗斯4月产量创新高，但需补偿配额。

需求方面，EIA预计2024年全球需求增长92万桶/日，IEA预测106万桶/日。中国需求增速由汽油带动，但柴油仍低迷。成品油裂解利润、炼厂开工率等数据显示需求恢复存在结构性差异。

库存方面，美国当周原油库存降幅不及预期，SC仓单增至9297万桶。供需平衡显示二季度供需缺口-164万桶/日，但仍维持偏紧格局。

建议关注地缘政治、中国需求和炼厂开工数据，短期关注OPEC+产量执行情况。

研究团队：钟美燕、杜冰沁、邸艺琳、彭海波