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原油市场分析与策略

5月28日制作，冠通研究指出原油市场震荡上行，主要基于以下原因：

地缘政治风险降温

伊朗与以色列袭击较为克制，伊朗淡化冲突，各方未进一步升级冲突。中东石油生产与运输仍面临不安定因素，胡塞武装仍袭击与以色列有关船只，并惯试图向地中海区域扩张，巴以冲突尚未停火。

供应与库存

1. 欧佩克：减产计划尚未完成，此前计划将产量提高至400万桶/日，但OPEC+承诺严格减产，且5月3日称，成员国伊拉克和哈萨克斯坦同意余下时间补偿性减产。
2. 美国库存：EIA数据显示美国截至5月17日当周原油库存超预期增加，汽油库存降幅略超预期，说明需求刺激可能小于预期。
3. 美国产量：资本开支压制使美国原油产量维持高位，但库欣地区库存维持在高位，且美国原油产品单周供应量环比小幅减少。

需求面展望

• 美国汽油旺季将至，预计阵亡将士纪念日假期出行人数创二十年新高，利好汽油及成品油需求提升。
• 中国经济刺激计划利多需求预期，市场对原油需求看好。

价格表现

• 今日主力合约（2407）上涨10.3%，收于6105元/吨，间距至6086元/吨，持仓31183手，略有减少。
• EIA预估2024年全球原油需求增速下调，但IEA随即调高需求预期，与IEA合作成员对2025年增速预期未变。

未来展望

• 原油下跌空间有限，市场关注OPEC+会议（6月2日），若超预期减产，可能进一步推升油价。
• 美国计划出售汽油储备，但规模有限。预期关注成品油需求是否回升成为价格驱动。

投资建议

建议逢低做多，关注多单布局，但需密切跟踪地缘冲突动荡、库存增长及减产落实情况。

数据来源：博易大师/Bloomberg、EIA、OPEC、Wind