20240602-华创证券-_债券周报_供需双强_定价或延续震荡_13页_1mb

存单周报总结（2024年0527-0602）

供给方面

本周存单发行规模降至4663.90亿元，净融资额为1717.30亿元，较上周减少。具体来看，国有行发行占比从41%降至24%，股份行占比上升至37%，期限结构偏长，加权期限略压缩至846天。下周到期规模回升至4556.70亿元，预计6月存单供给维持积极状态，受“存款搬家”和负债缺口压力影响。

需求方面

二级配置需求边际下降，三农二级需求减少，理财机构净买入小幅下行但仍为最大支撑来源。一级市场全市场募集率保持高位92%，城商行和股份行募集率稳定，非银机构资金充裕支撑需求端。

估值方面

本周存单各期限利率变动分化：1M、3M和6M品种小幅上行，9M品种持平；AAA级存单收益率以下行为主，主要表现于9M和1Y期限，个别期限持平。期限利差方面，股份行1Y-3M走势小幅收窄，信用利差调整各异，预计整体波动受限。

比价关系

月末央行逆回购资金面平稳，股份行1年期存单收益率在21%附近震荡；与DR007、国债等价差收窄，与MLF价差走扩，中短票与存单价差扩大，反映资产间相对估值变化与供需平衡。

风险与展望

当前“供需双强”格局或持续，存单定价维持震荡，历史数据支持提价压力有限。风险提示流动性超预期收紧可能导致价格调整，短期震荡区间或保持稳定。