20221106-西南证券-交运行业周报_中国航材签署采购协议_物流运行稳步恢复_18页_2mb

报告摘要

中国航材签署采购协议，物流运行稳步恢复

核心内容概述

本周中国交通运输行业整体表现优于大盘，但交运板块涨幅落后。航空、航运、物流等子行业呈现分化趋势，部分企业表现亮眼，部分则面临下跌压力。同时，行业动态显示航空业与物流业正在逐步恢复，多项协议签署预示行业复苏态势。重点推荐招商南油、招商轮船及顺丰控股，认为其具备增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

整体市场：本周上证综指上涨5.3%，深证成指上涨7.6%，沪深300上涨6.4%，创业板指上涨8.9%，交运指数上涨4.2%，表现弱于大盘。
交运子板块：表现最好的为公交板块（+10.1%），其次为航空板块（+8.2%）。
领涨个股：前五位分别为中远海能（+15.3%）、传化智联（+13.9%）、恒通股份（+12.5%）、吉祥航空（+12.3%）、长久物流（+11.5%）。
领跌个股：前五位分别为申通快递（-17.4%）、韵达股份（-15.2%）、宏川智慧（-9.0%）、海程邦达（-3.8%）、安通控股（-2.2%）。

2. 行业数据跟踪

2.1 宏观数据

布伦特原油价格周环比上涨2.4%，WTI原油价格周环比上涨6.5%。
美元兑人民币中间价报收7.2555，较上周上涨857bps。

2.2 航空数据

国际航线：11月1日-4日，日均执行客运航班量达151班次，环比提升4.1%。
景气指数：国内航线景气指数环比-1%，港澳台航线景气指数环比+13.3%，国际航线景气指数环比-6.2%。
运输量指数：国内线环比-2.3%，国际线环比+4.3%，港澳台航线环比-24.1%。
机票价格：国内机票价格略有上涨，港澳台机票价格显著上涨，国际机票价格显著下跌。
客座率：国内航线客座率68.7%，与上周持平；国际航线客座率跌至60.1%；港澳台航线客座率48.6%，与上周持平。

2.3 航运数据

BDI指数：报收1323点，环比下跌13.8%。
分指数：BCI环比下跌19.6%，BPI环比下跌6.4%，BSI环比下跌14.5%。
油运指数：BDTI环比上涨0.7%，BCTI环比下跌2.3%。
集运市场：CCFI报收1791点，环比下跌3.8%；SCFI报收1579点，环比下跌7%。
分航线表现：澳新航线跌幅最大（-8%），波红航线涨幅最大（+13.8%）。

2.4 物流数据

中国公路物流运价指数：截至10月28日，报收1030点，与上周持平，但同比上涨2.8%。
细分运价：整车运价指数、零担重货运价指数、零担轻货运价指数均略有波动，但整体表现平稳。

行业动态

中国航材与空客签署140架飞机采购协议：协议总价值约170亿美元，有助于航空运输市场恢复。
中国东航签下进博会首单：与普惠公司签署V2500发动机包修服务协议，计划签下15份订单，总金额超16亿美元。
前三季度物流运行稳步恢复：政策支持与市场需求改善推动行业复苏，物流运行有望持续向好。
科技支撑港口安全发展论坛：在天津举办，推动港口安全与智能化发展。

重点推荐

招商南油：
- 全球炼油重心东移，成品油跨区运输需求增加。
- 欧洲柴油进口需求高涨，美国燃油出口减少。
- 成品油轮运力增长放缓，公司内外贸兼营，静待价值重估。
招商轮船：
- 三季度油轮业务扭亏为盈，运价上行。
- 公司落实长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏。
- 10艘VLCC加装脱硫塔，提升收益。
顺丰控股：
- 业务量稳步修复，成本管控有效。
- 短期看好22Q4旺季业务量突破。
- 中长期受益于鄂州花湖机场及嘉里物流布局。

风险提示

宏观经济风险：增速大幅下滑可能影响行业复苏。
疫情反复风险：可能对国际航线恢复造成压力。
汇率波动风险：美元兑人民币贬值可能影响企业盈利。

投资评级说明

公司评级：买入（涨幅>20%）、持有（10%-20%）、中性（-10%-10%）、回避（-20%-10%）、卖出（< -20%）。
行业评级：强于大市（>5%）、跟随大市（-5%~5%）、弱于大市（< -5%）。

总结

本周交运板块表现弱于大盘，但航空、航运、物流等细分领域表现分化，部分企业涨幅显著。航空业国际航线恢复明显，但国际航线客座率下降。航运市场整体承压，但部分航线表现较好。物流行业稳步恢复，公路运价同比上涨。行业动态显示，航空与物流行业正在逐步复苏，重点推荐招商南油、招商轮船和顺丰控股，但需关注宏观经济、疫情及汇率等风险因素。

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