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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月25日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂期货早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油三种主要品种的短期、中期及日内市场观点。整体来看，三品种均呈现震荡偏弱态势，市场情绪偏谨慎，价格走势受多重因素影响，需关注政策、天气、国际油价及供需变化等关键变量。

主要品种分析

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 外盘影响：6月24日CBOT大豆期货下跌，受基金卖盘、国际油价暴跌及美元指数走强三重利空压制。
  • 国内走势：国内豆类市场跟随外盘波动，呈现“近弱远强”格局。
  • 供需状况：油厂一口价上调，但下游追涨情绪有限，贸易商等待7月合同释放。国内油厂库存快速累积，部分地区出现胀库停机现象，供强需弱格局持续。
  • 支撑与压力：美豆种植成本提升与出口修复预期提供支撑，但全球供应宽松限制上涨空间。

2. 豆油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 市场格局：豆油市场呈现震荡，受能源属性及美豆油库存等因素影响。
  • 成本支撑：进口大豆成本对豆油价格形成支撑。
  • 供应节奏：油厂开工节奏和库存压力是影响价格的重要因素。
  • 外部因素：国际油价下跌削弱大豆生物燃料需求前景，叠加美元指数走强，压制出口竞争力。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 市场状态：棕榈油市场多空交织，短期缺乏突破性驱动，呈现近弱远强格局。
  • 油价影响：国际油价持续走弱，对毛棕榈油生柴商业生产利润构成压力，印尼政府补贴资金压力加大，B50政策执行力度可能受阻。
  • 产量变化：马棕6月1-20日产量环比增加15.92%，产区降雨条件良好，季节性增产持续。
  • 需求改善：6月1-20日出口环比增长19.1%-25%，显示需求边际改善。
  • 政策支撑：印尼B50政策将于7月1日实施，国内需求增加及出口供应减少为价格提供支撑。同时，厄尔尼诺减产预期持续发酵，对市场形成潜在压力。

关键信息汇总

• 价格走势：豆粕、豆油、棕榈油三品种均呈现震荡偏弱的日内走势，短期与中期均以震荡为主。
• 影响因素：
  • 国际油价：暴跌影响生物燃料需求，削弱豆油和棕榈油的支撑。
  • 美元指数：走强压制美国农产品出口竞争力。
  • 库存压力：国内油厂库存快速累积，供强需弱格局持续。
  • 政策因素：印尼B50政策预期、美国生物燃料政策等对市场情绪和价格形成影响。
  • 天气与产量：厄尔尼诺天气及马棕增产对棕榈油价格构成压力，但政策预期提供支撑。
• 市场预期：短期内价格仍将在震荡区间运行，后续需关注政策执行力度、国际油价走势及天气对产量的实际影响。

投资建议说明

本报告仅为市场分析参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险偏好与市场判断独立决策。宝城期货提醒投资者注意市场风险，谨慎操作。

免责条款

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。

作者信息

• 姓名：毕慧
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：电话：0571-87006873，邮箱：bihui@bcqhgs.com

附注

• 价格计算方式：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。
• 涨跌幅定义：
  • 跌幅 > 1%：弱势
  • 跌幅 0%-1%：震荡偏弱
  • 涨幅 0%-1%：震荡偏强
  • 涨幅 > 1%：强势

注：本总结基于报告内容整理，不包含任何额外信息或分析。