> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月25日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂期货早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油三种主要品种的短期、中期及日内市场观点。整体来看，三品种均呈现震荡偏弱态势，市场情绪偏谨慎，价格走势受多重因素影响，需关注政策、天气、国际油价及供需变化等关键变量。 --- ## 主要品种分析 ### 1. 豆粕（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - **外盘影响**：6月24日CBOT大豆期货下跌，受基金卖盘、国际油价暴跌及美元指数走强三重利空压制。 - **国内走势**：国内豆类市场跟随外盘波动，呈现“近弱远强”格局。 - **供需状况**：油厂一口价上调，但下游追涨情绪有限，贸易商等待7月合同释放。国内油厂库存快速累积，部分地区出现胀库停机现象，供强需弱格局持续。 - **支撑与压力**：美豆种植成本提升与出口修复预期提供支撑，但全球供应宽松限制上涨空间。 --- ### 2. 豆油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - **市场格局**：豆油市场呈现震荡，受能源属性及美豆油库存等因素影响。 - **成本支撑**：进口大豆成本对豆油价格形成支撑。 - **供应节奏**：油厂开工节奏和库存压力是影响价格的重要因素。 - **外部因素**：国际油价下跌削弱大豆生物燃料需求前景，叠加美元指数走强，压制出口竞争力。 --- ### 3. 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - **市场状态**：棕榈油市场多空交织，短期缺乏突破性驱动，呈现近弱远强格局。 - **油价影响**：国际油价持续走弱，对毛棕榈油生柴商业生产利润构成压力，印尼政府补贴资金压力加大，B50政策执行力度可能受阻。 - **产量变化**：马棕6月1-20日产量环比增加15.92%，产区降雨条件良好，季节性增产持续。 - **需求改善**：6月1-20日出口环比增长19.1%-25%，显示需求边际改善。 - **政策支撑**：印尼B50政策将于7月1日实施，国内需求增加及出口供应减少为价格提供支撑。同时，厄尔尼诺减产预期持续发酵，对市场形成潜在压力。 --- ## 关键信息汇总 - **价格走势**：豆粕、豆油、棕榈油三品种均呈现震荡偏弱的日内走势，短期与中期均以震荡为主。 - **影响因素**： - **国际油价**：暴跌影响生物燃料需求，削弱豆油和棕榈油的支撑。 - **美元指数**：走强压制美国农产品出口竞争力。 - **库存压力**：国内油厂库存快速累积，供强需弱格局持续。 - **政策因素**：印尼B50政策预期、美国生物燃料政策等对市场情绪和价格形成影响。 - **天气与产量**：厄尔尼诺天气及马棕增产对棕榈油价格构成压力，但政策预期提供支撑。 - **市场预期**：短期内价格仍将在震荡区间运行，后续需关注政策执行力度、国际油价走势及天气对产量的实际影响。 --- ## 投资建议说明 本报告仅为市场分析参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险偏好与市场判断独立决策。宝城期货提醒投资者注意市场风险，谨慎操作。 --- ## 免责条款 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。 - 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。 --- ## 作者信息 - **姓名**：毕慧 - **部门**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **联系方式**：电话：0571-87006873，邮箱：bihui@bcqhgs.com --- ## 附注 - **价格计算方式**：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。 - **涨跌幅定义**： - 跌幅 > 1%：弱势 - 跌幅 0%-1%：震荡偏弱 - 涨幅 0%-1%：震荡偏强 - 涨幅 > 1%：强势 --- **注**：本总结基于报告内容整理，不包含任何额外信息或分析。