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宝城期货豆类油脂早报（2023年12月28日）

品种概述

• 豆粕/M：短期和中期均判断震荡，日内操作偏向震荡偏强。策略建议观望。
• 棕榈油/P：同上，不分偏强偏弱，操作建议观望。核心逻辑与库存高企的担忧相关。

核心逻辑概要

• 豆粕：

  • 巴西产区天气改善，天气炒作减弱。
  • 美豆价格反弹对国内有带动作用。
  • 基本面供需关系偏弱，油厂库存仍处于压力状态。
  • 养猪业亏损及出栏加速对需求端构成挑战。
  • 本轮反弹因基本面支撑弱而受限，响应外界变动可能性较低。

• 棕榈油：

  • 国际油价上行与东南亚主产国产量季节性下滑构成供给面利好。
  • 尽管产量有所缩减，但马来西亚、印尼出口数据不及预期，抑制了库存乐观预期。
  • 中印两国库存庞大，棕榈油替代品性价比更高，影响期货行情。
  • 进口到港量增加进一步支持现有库存，整体供需格局保持弱势。

操作建议

• 短期与中期策略均以'观望'为主，侧重管理风险。
• 日内：无需入场
• 中期：准备好市场波动的应对策略

合规说明

• 期货咨询资格编号：证监许可【2011】1778号
• 不直接形成投资建议，市场参与者需结合自身账户情况独立判断