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浙商早知道总结

核心内容概述

本报告为浙商证券2022年4月22日发布的“浙商早知道”，内容涵盖重点推荐的培育钻石行业分析及对南京银行的业绩点评。报告旨在为投资者提供行业趋势、投资机会与风险提示等信息，帮助其做出投资决策。

重点推荐：培育钻石行业深度分析

推荐逻辑

• 行业渗透率低：培育钻石在整体钻石市场中的渗透率较低，存在较大的增长空间。
• 原石龙头成长潜力大：中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等企业具备较强的竞争力和成长性。

主要观点

1. 中兵红箭：

   • 抗风险能力强，具备国企背景、充足的现金流、较低的负债率和先进的工艺技术。
   • 存量压机最多，具备工业金刚石产能可转换的优势。
   • 未来可通过压机结构、业务结构和工艺技术的改善，提升净利润占比和业绩弹性。

2. 黄河旋风：

   • 历史包袱已基本卸载，通过定增扩产培育钻石，技术实力雄厚。
   • 业绩弹性大，具备良好的发展潜力。

3. 力量钻石：

   • 民企灵活优势明显，扩产力度大，短期内业绩增幅显著。

驱动因素

• 需求旺盛：低价格、真钻石、环保性以及新消费趋势推动培育钻石需求增长。
• 行业增长预测：预计2022-2025年全球培育钻石原石需求将从143亿元增长至313亿元，复合增速达35%。
• 供给增长空间：行业总产值预计从2022年的39亿元增至2025年的113亿元，复合增速达49%。增长主要受压机数量增加、设备升级和工艺提升三方面驱动。

行业展望

• 2025年培育钻石原石需求满足率预计为85%，行业总体仍呈供不应求态势。
• 培育钻石原石价格将由供需格局决定，未来有望持续上涨。

风险提示

• 培育钻石原石竞争格局变化风险
• 盈利能力波动风险
• 销售体系发生变化的风险

重要点评：南京银行业绩说明会点评

主要事件

• 2022年4月20日，南京银行召开2021年度暨2022年一季度业绩说明会。

点评要点

• 业绩表现：2022年全年营收和利润预计增长20%，趋势有望延续。
• 增长驱动因素：
  1. 零售信贷发力，支撑息差改善。
  2. 对公架构优化，释放发展动能。
  3. 网点扩张提速，推动规模增长。
  4. 投资能力优异，贡献营收。

投资机会

• 预计2022-2024年归母净利润同比增长分别为22.31%、20.14%、20.13%。
• 对应BPS分别为12.33元、14.04元、16.11元。
• 现价对应PB估值分别为0.95倍、0.83倍、0.73倍。
• 维持目标价16.00元/股，对应2022年PB估值1.30倍，当前PB为0.96倍，存在36%的上涨空间。

风险提示

• 宏观经济失速风险
• 不良贷款大幅暴露风险

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：相对沪深300指数涨幅在10%-20%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅在-10%至10%
  • 减持：相对沪深300指数涨幅低于-10%

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：行业指数涨幅在-10%至10%
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，但不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。
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总结

本报告聚焦于培育钻石行业及南京银行的投资价值分析，指出行业具备高成长性，龙头企业有望受益于需求增长与供给改善。同时，南京银行在零售信贷、对公业务及网点扩张方面表现强劲，具备良好的盈利预期和估值空间。投资者需关注宏观经济变化及行业竞争格局，合理评估投资风险。