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浙商早知道总结

核心内容概述

2022年7月27日，浙商证券研究所发布多份行业研究报告，涵盖固收、TMT、机械国防等领域，主要围绕下半年经济展望、信创服务器行业及培育钻石行业展开分析，为投资者提供市场观点与投资建议。

1. 固收领域：2022下半年经济展望

核心观点

• 经济复苏预期乐观：预计2022年下半年经济将逐步修复，Q3为全年经济增速最高点，Q4增速放缓幅度较市场预期更为平缓。
• 地产投资修复乐观：Q4地产投资当月同比将转正增长，开发商施工进度加快，地产投资修复预期优于市场。
• 基建投资增速差异：Q3为基建投资增速最高点，专项债发行进入落地阶段，预计下半年基建增速节奏与市场存在差异。

与市场差异

1. Q4 GDP增速略低于Q3，但放缓幅度较市场预期更为平缓。
2. 地产投资修复预期更乐观。
3. 基建投资增速节奏与市场预期存在差异。

2. TMT领域：信创与服务器行业分析

2.1 中科曙光（603019）

• 主要事件：海光信息即将上市，预计2022年1-9月营收增长170%-200%，归母净利润增长392%-465%。
• 主要观点：
  • 海光信息业绩增长显著，中科曙光作为第一大股东将受益。
  • 信创服务器在电信、金融、政府等领域占比提升，但整体国产化率仍较低，增长空间大。
  • “东数西算”工程、游戏版号放开等政策利好，推动服务器需求增长。
• 投资机会与风险：
  • 催化剂：公司财报披露、YonBIP新品发布、政策支持。
  • 风险：中美关系不确定性、宏观经济下滑、政策落地不及预期、市场竞争加剧。

2.2 用友网络（600588）

• 主要事件：2022年三季度将发布YonBIP重磅新品。
• 主要观点：
  • 2022Q2收入增速回升，云+软收入增长显著。
  • YonBIP研发人员大幅增加，云转型成效明显。
  • 用友已服务大量头部企业，具备较强市场竞争力。
  • 云收入占比分层明显，大型企业增速较低，但小微型企业增速较高。
• 投资机会与风险：
  • 投资机会：国内数字化渗透率低，具备国产化替代空间，估值潜力大。
  • 催化剂：财报披露、数字经济政策、YonBIP发布。
  • 风险：宏观经济影响、YonBIP进展不及预期。

3. 机械国防领域：培育钻石行业分析

核心观点

• 行业前景：培育钻石行业具备高增长潜力，预计2022-2025年全球培育钻石原石需求复合增速达35%，至2025年行业将出现供不应求。
• 行业驱动因素：
  • 技术提升：宝石级人工钻石技术成熟，实现量产。
  • 政策支持：“十四五”规划推动战略性新兴产业，培育钻石获得多国认证。
  • 成本优势：培育钻石价格仅为天然钻石的30%，具备显著性价比。
  • 环保属性：相比天然钻石，培育钻石更环保。
• 行业成长性：有望复制新能源汽车的高成长路径，进入快速放量阶段。

中兵红箭优势

• 抗风险能力：国企背景，负债率低，现金流充足，工艺技术领先。
• 业务结构优化：压机结构和业务结构改善，培育钻石净利润占比提升。
• 业绩弹性大：作为培育钻石+工业金刚石龙头，未来成长空间广阔。

投资机会与风险

• 投资机会：培育钻石为“免疫型”成长赛道，行业低渗透高增长，估值潜力大。
• 风险：行业竞争格局变化、盈利波动风险。

4. 投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：相对沪深300指数涨幅在10%-20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
  • 减持：相对沪深300指数涨幅低于-10%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%

5. 风险提示与法律声明

• 风险提示：市场风险、政策风险、竞争风险、宏观经济波动等。
• 法律声明：
  • 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
  • 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
  • 报告版权归属浙商证券，未经许可不得复制、发布或传播。

6. 浙商证券研究所信息

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