20210208-兴业证券-农林牧渔行业周报_疫情再起波澜_关注养猪龙头阿尔法_15页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份农业板块的投资研究报告，重点分析了2021年2月农业市场的表现、相关行业动态以及投资建议。报告主要聚焦于养猪、种子、农产品价格、畜禽价格、粮食价格、油脂价格、糖类与棉花价格、水产养殖等子行业，并结合行业数据、公司公告及政策变化，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 农业板块表现优于大盘：2021年2月，农业板块上涨3.98%，高于沪深300指数的2.46%，在28个子行业中排名第4。
• 养猪板块分化：牧原股份、新希望、天邦股份、傲农生物上涨，其余标的下跌。牧原股份作为龙头，业绩和成长性持续兑现，预计2020年归母净利润270-290亿元，同比增长342%-374%。
• 禽类板块表现较弱：仅圣农发展和立华股份上涨，其他标的均出现负超额收益。
• 饲料板块整体上涨：海大集团表现突出，获得正超额收益。
• 动保板块上涨：海利生物、天康生物上涨且超额收益为正。
• 转基因政策推进：农业农村部批准新转基因品种，推动玉米和大豆种子行业升级，建议关注大北农、隆平高科等企业。
• 农产品价格波动：1月农产品价格同比降幅收窄或转正，猪肉价格反弹，但猪价仍受非瘟影响下跌；鸡苗价格上涨，毛鸡价格持平；玉米、小麦、大米等粮食价格整体上涨。
• 糖价震荡上涨：国内糖价小幅上涨，国际糖价持续走高，受全球贸易紧张影响。
• 水产价格部分上涨：对虾、海参、扇贝、鲤鱼、带鱼等价格上涨，但鲍鱼价格下跌。

关键信息

投资建议

1. 养猪龙头牧原股份：建议重点关注，因其具备阿尔法增长潜力，业绩持续兑现，成本控制优秀。
2. 种子板块：转基因政策持续推进，预计带来增量空间，推荐大北农，后续可能有其他主体性状落地，种子价格有望上涨。
3. 糖价：国内外糖价联动趋紧，预计震荡上涨。
4. 其他农产品：部分品种如玉米、小麦、大米价格上涨，而大豆、豆粕、豆油价格回落。

本周重要公告

• 唐人神：拟投建3个生猪项目，收购吉泰农牧55%股权。
• 大北农：控股股东拟减持不超过8390.7万股。
• 新希望：首次回购股份。
• 金新农：1月销售生猪9.6万头，销售收入2.8亿元。
• 正邦科技：控股股东质押4.6亿股股票。
• 天邦股份：1月销售商品猪46.51万头，销售收入14.3亿元。
• 海南橡胶：收到收入保险赔款1038.5万元。

风险提示

• 动物疫病（如非瘟）可能影响行业产能恢复。
• 政策变化可能对行业产生影响。
• 农产品价格波动大，可能影响企业盈利。
• 自然灾害可能对种植及养殖业造成冲击。

估值情况

• 农业板块市盈率（TTM）为21.31倍，高于沪深300的16.16倍。
• 农业板块市净率（TTM）为4.62倍，高于沪深300的2.72倍。

个股表现

• 牧原股份：超额收益为17.37%，表现突出。
• 海大集团：超额收益为17.04%，在饲料板块中表现最佳。
• 天康生物：超额收益为2.28%，在动保板块中表现较好。
• 金新农：超额收益为-13.79%，表现较差。
• 登海种业、隆平高科等种子企业：均出现下跌。

行情回顾

• 农业板块整体上涨，但各子行业表现分化。
• 猪价下跌，毛鸡价格持平，鸡苗价格大幅上涨。
• 粮食价格整体上涨，油脂价格部分回落。
• 糖价震荡上涨，棉花价格走高，橡胶价格回落。

图表说明

• 图1：上周行业排序，农业板块排名靠前。
• 图2：农业子行业排序，养猪、饲料、动保板块表现较好。
• 图3-5：农业板块市盈率、市净率及估值情况。
• 图6-9：猪肉、生猪、毛鸡、鸡苗价格走势。
• 图10-13：玉米、小麦、大米价格走势。
• 图14-17：大豆、豆粕、豆油价格走势。
• 图18-23：棕榈油、糖、棉花、橡胶、果汁果酱及水产价格走势。
• 图24：USDA月度报告，显示全球农产品供需变化及库销比。

结论

农业板块整体表现优于大盘，其中养猪、饲料、动保、种子等子行业具有较好增长潜力。建议投资者重点关注牧原股份、大北农等具备阿尔法增长的龙头企业，同时关注转基因政策带来的种子行业变革。需警惕动物疫病、政策变化、价格波动及自然灾害等风险。