20240122-国投安信期货-铁矿石周报_钢厂持续补库_铁矿高位震荡_8页_3mb

钢厂持续补库，铁矿石高位震荡

核心内容概述

本报告主要分析了铁矿石市场在近期的供需变化、价格走势及市场情绪，并对相关风险进行了提示。整体来看，铁矿石市场在短期内呈现高位震荡态势，供应端有所回落，需求端则因钢厂复产而释放一定补库需求，但钢厂利润不佳限制了复产速度与高度。

主要观点

供应端分析

• 全球发运量回落：1月19日当周，全球铁矿石发运总量为2152.9万吨，环比下降134万吨。
• 澳洲发运受挫：澳洲发运量下降65.1万吨，主要受FMG事故影响，发往中国的量略有增加。
• 巴西发运环比回落但同比表现较好：巴西发运量减少68.9万吨，但同比仍保持稳定。
• 国内港口库存持续累库：全国45港口库存连续第五周增加，累计至12641.9万吨，但累库速度明显放缓。

需求端分析

• 钢厂复产缓慢：上周全国247家钢厂高炉开工率为76.23%，产能利用率为82.98%，日均铁水产量为221.91万吨，继续小幅回升。
• 钢厂补库需求仍存：尽管钢厂利润不佳，但考虑到铁水正在复产且距离春节仍有时间，短期补库需求仍将释放。
• 宏观政策预期落空：近期宏观层面宽松预期未能兑现，市场情绪有所降温。

价格与价差分析

• 铁矿石主力合约基差收窄：跨期价差12405-12409收窄，显示市场对价格走势的预期趋于一致。
• 现货行情整体偏弱：62%普氏指数、PB粉、麦克粉等主要品种价格均出现不同程度下跌，仅部分品种如BRBF、罗伊山、卡拉拉精粉等小幅上涨。
• 比价关系显示市场分化：如钢坯-生铁价差、国产精粉/PB粉比价、PB块/PB粉比价等，反映出不同品种之间的价格差异与市场预期。

关键信息

• 供应端：全球铁矿石发运量下降，澳洲受事故影响显著，巴西表现相对稳定，国内港口库存连续第五周累库但速度放缓。
• 需求端：钢厂复产趋势延续，但受利润影响，复产速度与高度有限，补库需求仍存在。
• 价格走势：铁矿石主力合约价格维持高位震荡，现货行情整体偏弱，部分品种出现小幅反弹。
• 市场情绪：宏观宽松预期落空，市场情绪降温，但铁水产量企稳，利空已部分释放。
• 操作建议：当前市场趋势较为模糊，操作性不强，建议以观望为主。

风险提示

• 外矿供给不及预期：若澳洲、巴西等主要铁矿出口国发运量继续下滑，可能对价格形成支撑。
• 终端需求超预期：若钢厂复产速度加快，或带动铁矿石需求上升，价格可能反弹。
• 宏观政策变化：若宏观政策出现宽松信号，可能对市场情绪产生积极影响。

操作评级

• 铁矿石：★☆☆（偏多/空，趋势有驱动，但盘面操作性不强）

数据来源与图表说明

• 所有图表及数据均来源于wind、我的钢铁网、国投安信期货。
• 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌；一颗星代表偏多/空，两颗星代表持多/空，三颗星代表趋势更加明晰；白星代表短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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