20230609-浙商证券-2023年锂电设备中期策略报告_锂电设备_聚焦结构性机会_56页_3mb

锂电设备：聚焦结构性机会

• 新能源汽车渗透率持续提升：2022年我国渗透率26%，欧洲16%，美国7%；预计2023-2025年全球销量年复合增速26%，储能需求复合增速49%。
• 锂电池增长驱动设备需求：2022-2025年中美欧动力电池装机量复合增速28%，储能+动力锂电设备市场规模2025年达1220亿元，复合增速13%。

设备结构与技术趋势

• 前端工序（涂布/卷绕）：技术壁垒高，宁德时代等客户需求推动设备升级，复合集流体、AI视觉检测成为重点方向。
• 迭代加速新需求：大圆柱电池、激光焊接、储能电池国产化要求设备厂商提升效率与精度，高额研发投入支撑技术领先。

投资主线

1. 新技术龙头：荣旗科技（AI检测）、骄成超声（超声波焊接）、联赢激光（激光焊接）、东威科技（镀膜设备）；
2. 跨领域延伸：海目星（光伏/半导体设备）、利元亨（消费电池设备）、博众精工（储能设备）；
3. 全球竞争力：先导智能、杭可科技、东威科技通过技术迭代与出海订单抢占海外市场，估值逐年下降反映市场预期分化。

风险提示：技术替代落地不及预期（如固态电池进展）、海外订单拓展受政策环境影响。

关键数据

• 2023年锂电设备板块PE均值24倍，2025年降至14倍；
• 新能源车渗透率从2022年26%增至2025年38%，储能需求驱动设备需求超理论增速。