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国泰君安期货品种分析总结

今日重点

• 美国失业金人数创两年新高，引发市场恐慌，提振黄金、白银等避险资产。
• 美元指数大跌，市场对美联储降息预期上升，工业金属如铜、铝迎支撑。
• 原油受白宫否认临时协议传闻后震荡下行，相关品种重新调整仓位。
• 多品种开启天气、季节性等驱动因素的交易，策略需控制仓位，注意趋势背离。

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白糖

短期因天气扰动偏多，中期巴西压榨超预期偏空。配额外进口深度亏损提供估值支撑，预计震荡中寻找正套机会，SR2307支撑6700元/吨。

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铜

宏观预期转向美元走弱，国内需求边际改善，期限结构支撑多头。短期偏震荡偏强，操作上可持有多单，但需关注废铜对精铜替代风险。

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黄金

因失业金数据超预期，金价跳涨近7%。白银弹性更强，黄金进入衰退敏感期驱动模式，建议逢低做多。

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棕榈油

产地供应增量明显，国内累库存压力持续，油脂间竞争激烈，短线维持偏弱震荡，操作建议逢高做空。

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工业金属

• 铜、铝：宏观回暖推升需求预期，暂时维持震荡偏强；
• 锌、铅：供需边际矛盾分散，密切关注政策变化；
• 镍：印尼出口政策延迟缓解供应紧张压力，硫酸镍套利谨慎。

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化工品种

• PTA/MEG：趋势性偏弱，重点关注支撑位反弹机会；
• 纯碱：驱动源自预期差，09合约交易贴水空间有限；
• 甲醇、乙二醇：春季去库预期兑现后，下行依赖终端需求看空。

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能源类

原油站稳支撑后被动再调整；燃料油高低硫价差收窄，观望为主；LPG库存去化仍在持续低位震荡，需关注新政策落地节奏。

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粕类/玉米

美豆出口强劲叠加中国进口需求回升，豆类维持震荡格局；国内玉米五月中下旬天气扰动价格，季节性部分产区减产预期需验证，操作建议反弹抛空。

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农副产品

鸡蛋维持震荡，建议高抛；生猪价格博弈加剧，远月合约“11-1”反套逻辑再加强，维持反套策略。

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特别注意

• **宏观：**美国债务上限危机阶段性缓解、就业市场降温共同构成了技术性衰退信号；
• **避险投资：**黄金白银进入行情蠕动期，逢低加仓需把握节奏。

💎请注意风险，适合高风险承受对象者观望动向。