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每日晨报总结（2021年5月14日）

核心内容概览

2021年5月14日的每日晨报汇总了国内外经济数据、行业观点及个股分析，涵盖多个领域，包括宏观经济、传媒互联网、网络安全与云计算等。整体来看，市场对经济复苏的预期仍偏谨慎，建议以“防守+超跌反弹”为主策略，同时关注具有成长潜力的细分行业与个股。

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主要观点

1. 宏观经济与政策动向

• 美国4月PPI同比上涨6.2%，创2010年以来最大涨幅，表明通胀压力有所上升。
• 日本4月经济观察家前景指数为41.7，低于预期43.5，显示经济复苏预期偏弱。
• 韩国发布半导体强国建设战略规划，凸显对半导体产业的重视。
• 发改委警示“两高”项目，强调对不符合要求的高耗能、高污染项目进行严格管控。
• 前4月全国实际使用外资同比增加近四成，显示外资信心有所恢复。
• 七部门支持中医药服务出口，推动中医药产业国际化发展。

2. 策略观点

• 国常会关注大宗商品价格过快上涨，但未将其列为首要政策目标，强调恢复经济仍是重点。
• 2021年总体策略为“防守+超跌反弹”，不轻易判断经济复苏牛或主要指数走牛。
• 资源行业（如钢铁、煤炭、铜铝）及部分化工品、农产品仍需关注供需关系，市场顶部尚未明确。
• 风险提示：资源品涨价可能对部分企业成本构成压力，风险尚未释放。

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传媒互联网行业分析

1. 行业表现

• 2020年传媒行业营收同比下降10.65%，但2021Q1实现28.64%的同比增长，显示行业逐步修复。
• 2021Q1传媒行业经营性现金流净额同比上升525%，现金流状况明显改善。
• 传媒行业市盈率处于历史低位，整体估值具备吸引力。

2. 子行业分化

• 互联网、广告营销、游戏行业表现强劲，盈利端持续改善。
• 影视动漫行业受疫情影响较大，但2021Q1已实现184.28%的营收增长，复苏趋势明显。
• 板块整体仍处相对底部，相对收益需等待。

3. 投资建议

• 新模式：关注具有私域属性的平台，如腾讯控股、哔哩哔哩、快手-W等。
• 新业态：关注具备完善产品矩阵与研发能力的公司，如祖龙娱乐、腾讯控股、网易、完美世界等。
• 新消费：关注垂直医美平台新氧、综合生活服务平台美团-W，以及生活圈媒体分众传媒、三人行，头部院线万达电影、横店影视，内容制作龙头光线传媒等。
• 风险提示：市场竞争加剧、政策监管风险、内容审查风险、公共卫生风险等。

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深信服（300454）个股分析

1. 业绩表现

• 2020年营收54.58亿元，同比增长18.92%；归母净利润8.09亿元，同比增长6.65%。
• Q4收入快速增长，云业务占比持续提升，云计算收入同比增长31%，占比提升至29%。
• 毛利率略有下降，但研发投入显著增加，研发投入15.09亿元，占收入比重27.65%，同比上升32.29%。

2. 业务亮点

• 云业务持续推进，完成从超融合承载向数据中心全面云化转变。
• 网络安全业务表现强劲，多款核心产品保持国内市场领先地位。
• SASE“云安全访问服务”发布，布局安全云化市场，符合行业趋势。

3. 投资建议

• 预计2021-2023年EPS分别为2.56、3.32、4.44，对应市盈率分别为107、82、61。
• 公司作为网络安全行业龙头，核心产品竞争力强，市场份额有望进一步提升。
• 维持“推荐”评级，看好其未来发展。

4. 风险提示

• 市场竞争加剧。
• 海外疫情扩散影响国际市场拓展。
• 研发投入与销售费用增加，可能导致期间费用较高。
• 技术创新与产品迭代需与市场需求匹配。

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评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%–20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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