> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色期权市场总结（2026/06/26） ## 核心内容概述 本报告总结了五矿期货有限公司对主要有色期权品种（AD、AL、AO、CU、NI、PB、SN、ZN）的市场数据及策略建议，涵盖标的期货价格、成交量与持仓量变化、期权因子分析（量仓PCR、压力支撑位、隐含波动率）以及相应的期权交易策略。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **市场概况** | 期权品种 | 标的合约 | 最新价（元） | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 持仓量（万手） | |----------|----------|-------------|------------|----------------|----------------| | AD | ad2608 | 22585 | -2.27% | 11610 | 16286 | | AL | al2608 | 22865 | -2.57% | 389664 | 301803 | | AO | ao2609 | 2822 | -1.46% | 193980 | 52986 | | CU | cu2608 | 101220 | -1.96% | 160226 | 164606 | | NI | ni2607 | 130140 | -0.79% | 193980 | 52986 | | PB | pb2608 | 16205 | -0.94% | 74304 | 83710 | | SN | sn2607 | 385260 | -2.18% | 165100 | 16173 | | ZN | zn2608 | 23945 | -1.74% | 158824 | 107511 | --- ## 期权因子分析 ### 1.1 **量仓PCR** | 期权品种 | 成交量PCR | 持仓量PCR | |----------|-----------|-----------| | AD | 1.7 | 0.94 | | AL | 1.88 | 0.93 | | AO | 1.02 | 0.9 | | CU | 2.3 | 1.38 | | NI | 1.01 | 0.8965 | | PB | 1.53 | 1.11 | | SN | 1.52 | 0.99 | | ZN | 2.2 | 1.09 | - **量PCR变化**：AD、AL、PB、SN等品种成交量PCR均有所上升，表明市场交易活跃度增加。 - **仓PCR变化**：多数品种持仓量PCR呈上升趋势，表明投资者持仓意愿增强，尤其是CU、PB、SN等。 ### 1.2 **压力支撑位** | 期权品种 | 压力位（元） | 支撑位（元） | |----------|--------------|--------------| | AD | 23400 | 21000 | | AL | 24400 | 23000 | | AO | 3000 | 2700 | | CU | 110000 | 90000 | | NI | 140000 | 120000 | | PB | 16800 | 16000 | | SN | 450000 | 350000 | | ZN | 25000 | 24000 | - 各品种期权均设定了明确的压力位与支撑位，用于判断市场可能的波动方向。 - SN期权压力位与支撑位差距较大，波动空间较大。 ### 1.3 **隐含波动率** | 期权品种 | 加权隐波率（%） | 年平均隐波率（%） | HISV20（%） | |----------|----------------|------------------|-------------| | AD | 18.05 | 18.83 | 15.06 | | AL | 18.03 | 18.09 | 14.46 | | AO | 22.97 | 33.14 | 18.07 | | CU | 24.10 | 24.05 | 13.24 | | NI | 24.83 | 32.34 | 18.29 | | PB | 15.08 | 18.17 | 9.54 | | SN | 41.44 | 40.71 | 41.02 | | ZN | 16.28 | 17.67 | 15.14 | - 所有品种的隐含波动率均高于年平均隐波率，表明市场对未来波动的预期偏高。 - SN期权隐含波动率最高，市场情绪最为波动。 - AD、AL、CU、NI等品种隐含波动率接近年平均值，市场趋于稳定。 --- ## 期权策略建议 ### 2.1 **方向性策略** - **AD、AL、NI、PB**：建议轻仓构建熊市价差策略，以获取标的下跌的有限收益。 - **CU、SN、ZN**：无明确方向性策略建议，市场趋势不明确。 - **AO**：无明确方向性策略建议，市场趋势不明确。 ### 2.2 **波动性策略** - **AD、AL、PB、SN、ZN**：建议构建做空波动率的卖出宽跨式策略，获取期权时间价值收益，动态调整持仓delta保持中性。 - **AO、CU、NI**：建议构建做空波动率的卖出偏空宽跨式策略，获取期权时间价值收益，动态调整持仓delta保持中性。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析，但不保证数据的准确性或策略的盈利性。 - 本报告不构成任何投资建议，仅作为市场分析参考。 - 交易者应独立评估交易策略，并考虑自身财务状况与投资目标。 - 未经许可，不得复制、传播或存储本报告内容，否则可能违反版权法并承担法律责任。 --- ## 版权信息 - 本报告版权为五矿期货有限公司所有。 - 未经书面许可，任何人不得以任何形式复制、传播或存储本报告内容。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层 - **联系电话**：400-888-5398 - **公司网址**：www.wkqh.cn