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猪价偏强震荡 - 正信期货生猪周报 2025-7-7 总结

短期观点

• 样本养殖企业商品猪出栏均重持续下降，标肥价差小幅走低，大猪出栏占比小幅增加。
• 预计猪价在8月之前易涨难跌，基建于较低库存和政策预期升温。

长期观点

• 2025年生猪行业进入压力期，猪价面临下行压力，但政府降重去产能调控可能缩短压力期时间，减缓下跌幅度。
• 政策导向强化，纳入“十五五”规划考量，预期物价合理回升。

供应分析

• 屠宰开工小幅增加，利润窄幅波动，鲜效率下降，冻品库存处近4年同期低位，供应面偏多。

需求分析

• 天气炎热和中学校放假期对猪肉消费有利空，下游需求难以支撑猪价持续上涨，形成一定牵制，需求偏空。

利润与基差

• 自繁自养利润接近盈亏平衡，猪粮比价处近4年同期平均水平，中性。
• 生猪基差小幅走高，期货小幅贴水，近远期价差震荡走高，空间受限。

期货与持仓

• 机构净空持仓减少，现货结构偏多，但偏多信号减弱。
• 下半年宏观政策支持力度大，可能促使资金多配生猪期货。

宏观与策略

• 政策“反内卷”框架强化，推动产能退出，缓解猪价下行压力，供给端偏多。
• 操作建议：动态构建牛市价差，持有多头头寸，基于政策和预期支撑。