20230224-银河期货-生猪月报_产业链心态回暖推升猪价_关注育肥及消费兑现情况_11页_1mb

生猪月报总结（2023年2月）

核心内容

本报告分析了2023年2月全国生猪市场行情及未来走势，指出当前猪价企稳回升主要受市场预期引导，同时供应端和需求端均出现积极变化。

主要观点

1. 猪价走势

• 价格表现：2月全国生猪价格整体企稳回升，涨幅在1.5-1.9元/公斤之间，其中东北、华北地区涨幅较大。
• 市场预期：政策端对猪价的正向引导、疫情逐步出清、消费恢复预期以及前期大猪出栏透支了年后下跌动力，共同推动猪价反弹。
• 期货表现：生猪期现价差整体回归，远期合约升水反映市场对未来的乐观预期，59价差出现V型反转，显示近月供需开始趋紧。

2. 供应端分析

• 出栏量变化：2月期间，集团企业、规模厂出栏积极性下降，中小型养殖户压栏惜售，导致供应缩窄。
• 大猪消化：1月生猪出栏量较高，集中消化了大猪，反应出前期供应压力已部分释放。
• 未来预期：3月期间，大体重猪源供应减少，适重猪源供应有限，预计供应仍偏紧张，二次育肥可能进一步推升猪价。

3. 需求端分析

• 屠宰企业：因猪价偏低，低价小体重猪源成交量增加，屠宰企业建库意愿改善。
• 终端消费：猪肉与其他肉品价差拉大，性价比优势显现，叠加经济活动改善，预计消费数据将逐步回暖。
• 替代品影响：禽、牛等肉品价格坚挺，猪肉的相对优势将对消费形成一定拉动。

4. 养殖利润与产能

• 利润情况：2月期间，外购仔猪利润为-298元/头，自繁自养利润为-234元/头，较上月有所回升，但仍处于深度亏损。
• 成本端：养殖成本仍处于上升通道，预计5月前将持续，成本端对猪价形成支撑。
• 母猪存栏：1月能繁母猪存栏环比下降0.39%，2月降幅可能缩窄，母猪补栏进入淡季。
• 仔猪市场：仔猪市场较为活跃，价格持续上涨，反映养殖户对后市的乐观预期。

关键信息

• 风险提示：消费不及预期、猪瘟疫情反复。
• 市场展望：3月期间猪价预计维持偏强运行，主要取决于市场预期和实际需求的兑现。
• 策略推荐：
  • 单边：LH2305合约继续以偏多思路对待，关注18200-18500元一线压力，16500-17000元附近有支撑。
  • 套利：LH59短期涨幅较大，不建议追高，逢低买入为主。
  • 期权：建议继续持有卖LH2305-P-16000策略，同时考虑卖出LH2305-C-16500并买入LH2305-C-17500与LH2305-C-18500的组合策略。

数据来源

• 银河期货、博亚和讯、涌益资讯、Wind、农业农村部等。

联系方式

• 负责人：蒋洪艳，电话：021-65789251
• 联络对接：贾瑞林，电话：021-65789256
• 作者：陈界正，期货从业证号：F3045719，投资者咨询从业证号：Z0015458，电话：021-60329673
• 公司信息：银河期货有限公司，北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层；上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层；网址：www.yhqh.com.cn；邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn；电话：400-886-7799

总结

2月生猪市场在政策预期、消费恢复和供应缩紧的多重因素推动下，价格出现企稳回升。虽然当前猪价仍处于相对低位，但市场情绪明显改善，养殖户压栏惜售，屠宰企业建库意愿增强，终端消费逐步回暖。未来3月期间，供应偏紧和成本端支撑将对猪价形成一定支撑，但猪价反弹力度仍需关注实际需求的兑现情况。建议投资者继续关注LH2305合约走势，采用偏多策略，同时注意风险控制。