20230224-国泰期货-所长早读_74页_3mb

所长早读总结（2023年2月24日）

核心内容概览

本期早读内容涵盖多个大宗商品的市场动态与分析，包括贵金属、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅等品种。整体市场表现以震荡为主，部分品种因供需变化或政策预期出现短期波动。

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主要观点与关键信息

美国经济数据与美联储政策

• 初请失业金人数：美国至2月18日当周初请失业金人数降至19.2万人，创三周新低，显示劳动力市场依然强劲。
• GDP修正：美国四季度GDP修正至2.7%，表明通胀对经济的影响持续存在。
• 美联储加息预期：市场对加息终点的预期后移至6月，利率水平可能达到5.5%，但若通胀指标未明显回落，加息周期可能延长。

焦煤焦炭

• 价格上涨驱动：煤焦价格上涨主要受供应扰动（如煤矿事故、蒙古通关减少）和终端需求回暖（建材成交活跃）支撑。
• 建议：短期追涨需谨慎，关注后续提涨落地对焦企利润和补库节奏的影响。

豆粕

• 供应压力：巴西大豆产量高于预期，市场关注点转向巴西大豆供应节奏。
• 短期走势：近月合约表现较强，远月合约偏弱，整体趋势偏弱震荡。

黄金与白银

• 黄金：保持震荡态势，趋势强度为0，短期内无明显趋势方向。
• 白银：震荡回调，趋势强度为-1，市场对加息预期和美元坚挺有所担忧。

铜

• 价格承压：海外库存减少，美元坚挺，施压风险资产。
• 基本面：国内冶炼厂逐步恢复生产，但部分企业仍处于检修状态，再生铜进口亏损扩大。
• 建议：关注LME和国内库存变化，短期震荡为主。

铝

• 价格重心下移：未能突破20日均线，趋势强度为-1。
• 库存与需求：社会库存较高，下游开工低于季节性，成本支撑有限。
• 建议：震荡思路为主，关注成本变化与需求恢复。

锌

• 价格承压：高价反噬需求，库存持续累库。
• 库存见顶：社会库存接近2021年以来最高点，但本周库存明显去化，短期支撑锡价反弹。
• 建议：震荡调整，关注终端订单恢复情况。

镍与不锈钢

• 镍价走弱：基本面弱势压制，价格下探技术支撑位。
• 不锈钢：库存见顶微降，市场交易需求修复预期。
• 建议：短期震荡，关注需求恢复与库存去化。

锡

• 价格走软：库存接近历史高位，终端需求疲软。
• 反弹支撑：节后复工刺激刚需补库，但反弹高度有限。
• 建议：短期震荡，关注需求与库存变化。

工业硅

• 库存压力：厂库累库，基本面偏弱。
• 需求预期：下游有机硅利润修复，开工回升，对工业硅采购有支撑。
• 建议：短期逢高空，关注库存去化与需求恢复。

铁矿石

• 高位反复：需求端回暖，成材市场表现良好，但供给端受季节性影响。
• 建议：短期高位震荡，关注两会及政策预期。

螺纹钢与热轧卷板

• 低库存支撑：螺纹钢与热轧卷板库存去化，供需双增。
• 建议：维持高位震荡，关注终端需求与钢厂产量。

硅铁与锰硅

• 硅铁：需求边际修复，偏强震荡。
• 锰硅：产业矛盾有限，震荡延续。

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品种关注指数

品种	关注指数
焦煤焦炭	★★★★
豆粕	★★★
黄金	震荡
白银	震荡回调
铜	震荡
铝	震荡回调
锌	震荡
铅	区间震荡
镍	震荡
不锈钢	震荡
锡	走软
工业硅	偏弱
铁矿石	高位反复
螺纹钢	高位震荡
热轧卷板	高位震荡
硅铁	偏强
锰硅	震荡

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市场趋势强度

品种	趋势强度
黄金	0
白银	-1
铜	0
铝	-1
锌	0
铅	θ
镍	0
不锈钢	0
锡	-1
工业硅	θ
铁矿石	θ
螺纹钢	0
热轧卷板	0
硅铁	偏强
锰硅	震荡

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建议与策略

• 贵金属：黄金保持震荡，白银短期或有反弹，关注通胀与加息预期。
• 工业品：多数品种震荡为主，关注供需变化与库存走势。
• 跨期套利：部分品种如豆粕、工业硅、焦煤焦炭等，因库存变化可考虑正套或反套策略。
• 政策与预期：两会临近，市场对宏观政策刺激预期增强，关注成材需求回暖。

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总结

本期早读强调了美国劳动力市场强劲对通胀的影响，以及美联储加息预期的持续。同时，多个工业品如焦煤焦炭、铜、铝、锌等受供需变化影响，呈现震荡或回调趋势。市场整体仍以震荡为主，部分品种如硅铁、不锈钢在需求预期支撑下偏强。投资者应关注库存变化、供需边际改善及政策预期，谨慎操作，避免追涨杀跌。