20210928-西南期货-早间评论_14页_595kb

文档内容总结

宏观面分析

资金面

• 央行于9月27日开展1000亿元14天期逆回购操作，中标利率为2.35%，无逆回购到期，单日净投放1000亿元。
• 银行间资金面收敛，货币市场利率多数上涨，1天期品种报1.7235%，涨4.43个基点；7天期报1.9232%，跌3.9个基点；14天期报2.7957%，涨0.28个基点；1个月期报2.8998%，涨12.87个基点。

货币政策

• 央行2021年第三季度例会强调稳健货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性。
• 会议指出需有序推动碳减排支持工具落地，完善绿色金融体系，以支持实现碳达峰、碳中和目标。
• 当前经济有超预期放缓的势头，除出口强劲外，投资、消费、工业全面放缓，货币政策将侧重于稳定信贷和绿色金融发展。

国债策略

• 货币政策整体稳健，流动性预计偏宽，为后续宽信用做准备。
• 虽然地方债供给在央行对冲下影响有限，但仍需警惕后续宽信用政策对债市的不利影响。
• 中长期来看，利率有望随着经济数据修复而回升，收益率曲线可能回归平坦。

---

股指面分析

• 前一交易日上证指数下跌0.84%，深证成指下跌0.09%，沪深300上涨0.58%，科创50下跌0.46%，创业板指上涨0.74%，上证50上涨1.74%。
• 北向资金净买入14.77亿元，其中沪股通净买入1.95亿元，深股通净买入12.82亿元。
• 热门赛道重挫，市场信心受挫，稀土、磷化工、海运股批量跌停，煤炭、钢铁、水泥、石化板块大幅回撤。
• 期指走势分化，IC主力合约下跌超2.5%，IH主力合约领涨近2%。
• 建议短线IF和IH合约试多持仓节前考虑逢高减仓避险，中长线IC多头滚动换月策略节前考虑逢高止盈减仓。

---

螺纹钢、铁矿石

• 螺纹钢、铁矿石期货震荡偏强，现货价格稳中有升。
• 螺纹钢期货价格近期震荡上行，验证前期观点，基本面未改变，建议关注中线做多机会。
• 铁矿石受碳达峰、碳中和政策影响，需求受压制，近期反弹为下跌后的正常波动，建议维持中线做空思路。

---

焦炭、焦煤

• 焦炭、焦煤期货价格延续调整，供应端受限，开工率下降。
• 焦煤价格持续上涨，导致焦化企业利润较低，缺乏增产动力。
• 供需偏紧态势未改变，期货价格较现货存在贴水，建议投资者关注回调后的买入机会。

---

原油

• SC主力合约上涨2.00%，WTI和布伦特原油分别上涨1.92%和1.81%。
• 美国海湾地区炼油厂恢复快于石油生产，推动国际油价上涨。
• OPEC+小幅增产，美国原油产量增加，但库存下降，供应偏紧状态持续。
• 建议关注油价震荡上行趋势，保持多头思路。

---

PTA

• PTA主力合约上涨2.16%，夜盘微跌。
• 受双控影响，部分装置提前检修，开工率降至年内低位。
• 成本端原油和醋酸价格走强，但下游聚酯负荷下降，短期涨幅可能乏力。
• 建议多单分批止盈。

---

短纤

• 短纤主力合约上涨1.39%，夜盘微涨。
• 供应端部分厂家停产检修，行业开工率维持在66%左右。
• 成本端PTA和乙二醇价格上涨，推动短纤价格上涨。
• 建议多单持有。

---

乙二醇

• MEG主力合约上涨4.21%，夜盘继续上涨。
• 成本端煤炭和乙烯价格上涨，支撑乙二醇价格。
• 国内供应受限，开工负荷下降，进口货源偏少。
• 建议多单持有。

---

PVC

• PVC大幅收涨，夜盘延续涨势。
• 限电导致开工率下降，库存继续累库。
• 成本端高企，价格易涨难跌，但需警惕限电缓解后的回调。
• 建议设止损控制仓位，多单持有。

---

天然橡胶

• 天胶大幅上涨，夜盘延续涨势。
• 台风影响原料供应，国内轮胎开工率回升但仍处低位。
• 出口市场韧性较强，库存去化。
• 建议轻仓试多或观望。

---

PP&LL

• 国际油价上涨推动PP、LL延续涨势。
• 限电影响上下游开工，原料端推动价格上涨。
• 建议低位多单谨慎持有，注意回调风险。

---

铜

• 上海市场电解铜对沪铜2110合约报升水330-420元/吨。
• 海外铜矿供应扰动逐渐解决，但废铜供应偏紧，抑制废铜制杆开工。
• 铁矿供应扰动缓解，国内消费提振有限。
• 建议维持观望。

---

铝

• 电解铝对沪铝2110合约报贴水150-190元/吨。
• 铝土矿供应隐忧，冶炼厂限电限产，新项目搁置。
• 下游需求受抑制，库存增加。
• 建议获利盘止赢离场，恢复观望。

---

锌

• 0#锌对沪锌2110合约报升水30-80元/吨。
• 冬储提前，锌精矿加工费见顶，限电影响产量。
• 下游消费受抑制，供需矛盾不突出。
• 建议恢复观望。

---

铅

• 电解铅对沪铅2110合约报贴水0-30元/吨。
• 铅精矿供应紧俏，加工费维持低位。
• 限电影响有限，但对消费有一定制约。
• 建议恢复观望。

---

豆粕

• 美国出口销售报告显示中国进口大豆增加，国内豆粕库存回落。
• 下游生猪养殖亏损扩大，肉杂鸡养殖也面临压力。
• 建议豆粕空单持有，上破前高一线止损。

---

油脂

• 美豆油跟随美豆上涨，马棕因产量增加及相关油脂下跌而回吐涨幅。
• 国内豆油、棕榈油、菜油库存变化不大，整体维持震荡。
• 建议暂时观望。

---

棉花&棉纱

• 国内棉花价格大幅上涨，部分合约触及涨停。
• 美国周度出口销售报告强劲，国内新棉抢收支撑价格。
• 国内棉纱处于旺季，库存低位，驱动向上。
• 建议多单持有。

---

白糖

• 外盘原糖下跌1.5%，国内白糖再次创近期新低。
• 巴西减产导致全球去库存，糖价难以大幅下跌。
• 国内北方甜菜糖减产，四季度供给偏紧，价格易涨难跌。
• 建议逢低中长期做多。

---

苹果

• 国内苹果价格大幅回落，前期上涨因陕西洛川县、富县冰雹影响。
• 新果将在10月上市，市场预期开秤价较低。
• AP2110合约实行新交割标准，降低交割成本。
• 建议节前观望。

---

生猪

• 现货价格下跌，出栏均价环比下跌0.10元/斤。
• 国家启动第二轮第一次收储，多地地方收储启动，提振市场情绪。
• 存栏恢复快，出栏量预计增加，后续走势或稳中偏弱。
• 建议节前观望，注意资金管理，设置止损。

---

鸡蛋

• 现货价格小幅下跌，主产区均价4.53元/斤，主销区均价4.98元/斤。
• 消费平淡，蛋价承压，新开产蛋鸡数量小幅上升。
• 国庆节前需求拉动有限，鸡蛋期货保持高位震荡。
• 建议区间操作，注意资金管理，设置止损。

---

免责声明

• 本报告由西南期货有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。
• 信息来源于公开资料或实地调研，本公司对其准确性及完整性不作保证。
• 报告观点可能随时调整，不承担因客户使用报告而产生的任何损失责任。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制、发表或引用本报告。