20241104-首创证券-赛轮轮胎-601058.SH-公司简评报告_成本压力下凸显经营韧性_全球化布局持续推进_3页_427kb

赛轮轮胎公司简评总结

核心事件

公司发布2024年前三季度季报，营业收入23,628亿元，同比增长2,428%；归母净利润3,244亿元，同比增长60.17%。第三季度单季度业绩创历史新高，营收8,474亿元，同比增长148.2%；归母净利润1,092亿元，同比增长115%，环比下降22.9%。

财务表现与增长驱动

前三季度轮胎产量546.27亿条，同比增长3,000%，销量538.78亿条，同比增长318.8%；轮胎收入22,992亿元，同比增长275.1%。尽管单胎价格同比下降32.1%，但销量增长显著推动收入。成本压力下，2024年10月原料成本和海运费回落，预计未来盈利能力增强。

全球化布局

公司生产基地遍布中国青岛、东营及国际越南、柬埔寨等地，规划在墨西哥、印度尼西亚等地建设新项目，提升全球产能，目标年产2600万条全钢子午胎、103亿条半钢子午胎。

投资建议

维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润4,312亿元、5,278亿元、6,301亿元，EPS分别为13.1元、16.1元、19.2元，对应PE为11倍、9倍、8倍，基于行业领先地位和扩张潜力。

风险提示

风险包括轮胎价格下滑、新项目进度延迟、原料及海运成本上升等因素。