2018-汽车经销行业研究_17页-1mb

联合研究报告总结

核心内容

本报告对中国汽车经销行业进行了全面分析，涵盖行业运行概况、乘用车与商用车子行业、企业运营模式、盈利模式、产业链地位、行业政策、竞争格局及未来发展等方面，为行业参与者提供参考。

主要观点

行业整体状况

• 中国汽车行业自2000年以来快速发展，2009年首次成为全球汽车产销第一大国。
• 2011年因政策调整，汽车销量增速降至近十年最低（2.5%）。
• 2016年受益于购置税减半政策，销量同比增长13.65%，增速高于上年8.97个百分点。
• 2017年1~9月销量同比增长4.46%，但增速较上年同期下降8.71个百分点。
• 汽车保有量持续增长，年均增速保持在10%以上，2017年6月首次突破2亿辆，远低于全球平均水平。

行业周期性与需求趋势

• 汽车销量受宏观调控、政策、油价波动等因素影响，呈现周期性波动。
• 首次购车和更新换代需求仍将是未来市场增长的主要动力。
• 汽车后市场服务（如维修、保养、二手车、汽车金融等）将成为主要利润增长点。

关键信息

乘用车子行业

• 2016年乘用车销量为2437.69万辆，占汽车市场87%。
• SUV销量增长最快，2016年销量904.7万辆，同比增长44.6%。
• MPV和交叉型乘用车增速相对较低，MPV销量同比下降17.05%，交叉型乘用车销量同比下降25.50%。
• 2017年1~9月乘用车销量同比增长2.38%，但增速回落明显。

商用车子行业

• 2016年商用车销量为365.13万辆，占汽车市场13%。
• 2016年商用车销量同比增长5.66%，主要受重卡需求上升影响。
• 客车市场持续下滑，2016年销量同比下降8.73%。

行业运营模式

• 4S店是目前最主要的汽车销售模式，提供整车销售、维修、配件、信息反馈等服务。
• 汽车经销商需与厂商签订协议，完成销量目标，且需全额支付采购价款。
• 大型经销商在人才、品牌、资本等方面更具竞争力，行业整合趋势明显。

盈利模式

• 整车销售仍是主要收入来源，占比约90%。
• 汽车经销商利润来源包括经销差价和厂商返点。
• 随着整车销售增速放缓，汽车后市场服务将成为主要利润增长点。

产业链地位

• 汽车经销处于产业链中下游，与终端消费者直接对接。
• 行业受上游厂商控制，存在较强的授权依赖。
• 汽车金融、融资租赁等服务将成为行业新的增长点，预计2020年汽车金融渗透率将达50%。

行业政策影响

地方限购政策

• 中国已有8个城市实施限购，如北京、上海、广州等。
• 限购政策促使消费者转向高端车型，如SUV、豪华车，同时推动汽车后市场发展。

反垄断监管

• 国家发改委持续打击价格垄断行为，处罚力度加大。
• 《关于汽车业的反垄断指南》出台，弱化厂商对经销商的控制，推动行业公平竞争。

购置税减免政策

• 2016年对1.6升及以下排量乘用车减征购置税，2017年1月起恢复10%税率。
• 该政策在短期内刺激了市场，但对长期需求产生透支效应。

新《汽车销售管理办法》

• 2017年7月1日起实施，取消“品牌授权”限制，加强消费者权益保障。
• 推动销售与售后分离，鼓励经销商自主经营，促进市场公平竞争。

行业竞争格局

• 行业呈现“小规模、大群体”格局，企业普遍规模小、实力弱。
• 大型经销商集团（如广汇汽车、庞大集团）在市场份额、盈利规模等方面领先。
• 2016年百强集团4S网点数达6014家，同比增长8.8%。
• 行业集中度偏低，未来整合趋势明显，行业龙头与中小企业的差距逐步拉大。

未来发展

市场区域拓展

• 中西部市场及三四线城市将成为未来增长主力。
• 随着城市化进程加快，经销商将加快向这些地区渗透。

品牌与渠道合作

• 整车厂商与经销商关系由“授权经营”向“合作共赢”转变。
• 部分厂商放宽授权网点数量限制，鼓励经销商扩展网络。

后市场服务转型

• 整车销售逐步向后市场服务转移，特别是维修、保养、二手车、金融等业务。
• 多家经销商已开始布局后市场服务，如广汇汽车、庞大集团等。

电子商务发展

• 电商成为汽车后市场重要渠道，传统经销商积极布局O2O模式。
• 广汇汽车与阿里巴巴合作，庞大集团设立电子商城，推动线上线下融合。

发债企业信用分析

• 截至2017年11月底，存续期汽车经销类企业共10家。
• 2016年多数企业实现收入和利润双增长，但部分企业（如国机汽车、恒信德龙）利润下滑。
• 资产负债率普遍较高，其中庞大集团最高（81.52%），润华集团最低（53.55%）。
• 存货周转率总体上升，但库存压力仍较大，部分企业库存系数超过1.5。

总结

中国汽车经销行业在政策调控、市场发展和行业整合中不断演变，未来将向后市场服务、区域下沉、电商融合及合作共赢方向发展。随着新能源政策推进、汽车金融渗透率提升及行业集中度提高，行业整体盈利能力有望增强，但同时也面临更高的竞争压力和经营风险。